Крупнейший российский FMCG-ритейлер Магнит опубликовал операционные результаты за май. Представленные показатели должны вызвать рост капитализации компании, поскольку, в частности, ее выручка выросла в отчетном периоде на 28,7% г/г, до 62,2 млрд руб. Это подтверждает мои предположения о том, что достижения сети за апрель явились не только следствием активизации покупательской активности в преддверии празднования Пасхи, но и были обусловлены эффективной работой сети в целом.

Основным драйвером роста оборота остается расширение сети. За год общее количество магазинов в ней увеличилось на 1271. На мой взгляд, стоит обратить внимание на то, что в мае 2014 года компания существенно ускорила темпы открытия новых магазинов. Это позволяет рассчитывать на дальнейшее повышение оборота в текущем году. Так, за прошлый месяц компания ввела в эксплуатацию 174 новых магазина, а за тот же период 2013-го их появилось лишь 79. Это привело к тому, что по итогам пяти первых месяцев было запущено 424 новых торговых точки, что на 62 больше аналогичного результата за январь-май прошлого года. Значительным вкладом в ускорение темпов расширения сети стала активизация открытия магазинов косметики, которых за этот период было введено в эксплуатацию 66 против 12 за пять первых месяцев 2013-го.

Ускорение темпов расширения сети повышает вероятность того, что по итогам нынешнего года ритейлеру удастся выполнить свой план по открытию 1500 магазинов. Напомню, что этим планом подразумевалось открытие 1000-1100 магазинов «у дома», до 80 гипермаркетов и 300-350 магазинов косметики.

На мой взгляд, повышение вероятности выполнение плана развитию сети дает основание рассчитывать на дальнейший рост капитализации Магнита. Наращивание оборота является одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности акций компании, а основное влияние на активизацию этого процесса оказывает именно открытие новых магазинов.

Вышеизложенные факторы подтверждают мои ожидания по годовой выручке ритейлера. Я считаю, что итоговый результат может превысить прогноз менеджмента, предполагавший рост на 22-24% г/г. По моим расчетам, выручка поднимется на 25-26% г/г. Для сравнения: за январь-май 2014 года оборот вырос на 26,9% г/г, достигнув 285,9 млрд руб.

Отдельно стоит отметить, что на столь значительное ускорение динамики оборота компании оказало влияние увеличение темпов роста индекса потребительских цен на продовольственные товары. По данным Росстата, с начала года данный индекс поднялся на 6,9%, тогда как годом ранее он увеличился на 4,7%. На основе этого я предполагаю, что рост выручки Магнита в последующие месяцы может продемонстрировать небольшой спад по сравнению с майским и апрельским результатом, так как, по моим прогнозам, по мере ликвидации негативных последствий украинского кризиса для экономики РФ темпы инфляции замедлятся.

Целевая цена акций Магнита — 10,1 тыс. руб., потенциал роста — 12,2%, рекомендация — «держать».

Московская Биржа недавно отчиталась за 1-й квартал текущего года. Серьезная волатильность и падение фондового рынка благоприятно сказались на результатах биржи.

Так, объем торгов акциями вырос на 35,3% относительно 1-го квартала прошлого года, что привело к росту комиссионных доходов от этого сегмента на 28%, до 452 млн руб. Хотя доход от комиссий по операциям с облигациями, напротив, снизился до 216,2 млн руб. Причем, важно отметить, если годом ранее именно комиссионный доход от операций на фондовом рынке приносил наибольшую долю в комиссионном доходе, то в текущем году лидерство захватил сегмент валютного рынка, биржа смогла заработать на нем 799,5 млн руб., что на 64% больше, чем годом ранее. Причины просты: объем торгов на валютном рынке вырос аж на 95,4%, добравшись до 53,8 млн руб. Нестабильная динамика национальной валюты привела к увеличению объема торгов в этом сегменте.

Вторым наиболее значимым источником прибыли стал сегмент расчетно-депозитарных услуг, доходы от которого составили 733,6 млн руб. против 526,4 млн руб. в 1-м квартале 2013 года.

Комиссионный доход вырос и на денежном рынке во многом благодаря увеличению объема сделок РЕПО с ЦБ РФ. Всего комиссионные доходы этого сегмента прибавили 16,4%, что в итоге привело к получению дохода в 579,7 млн руб.

В итоге совокупный комиссионный доход Московской Биржи в 1-м квартале 2014 года вырос на 23%, составив 3,5 млрд руб.

Источники: отчетность биржи, инфографика Инвесткафе.

Процентные доходы биржи практически не изменились и остались на уровне в 2,6 млрд руб.

В 1-м квартале дополнительный доход биржа смогла получить из-за выхода из капитала электронной площадки для проведения государственных закупок ЗАО «ММВБ-ИТ». Доход от сделки составил 314 млн руб.

Операционные расходы Московской Биржи увеличились на 24% относительно 1-го квартала 2013 года. Больше всего выросли расходы на персонал — на 29,8%, до 1,3 млрд руб., а административные и иные расходы — на 18,4%, до 1,2 млрд руб.

Такое развитие событий привело к получению чистой прибыли в 1-м квартале в размере 3,1 млрд руб., что на 24% больше результата аналогичного периода прошлого года. Я полагаю, что результаты Московской Биржи следует признать положительными с учетом текущей ситуации.

Напомню, что наблюдательный совет биржи рекомендовал выплатить акционерам 2,38 руб. на одну акцию, что в текущих ценах приводит к дивидендной доходности в 3,7%. При этом биржа может направить почти 47% чистой прибыли по МСФО на выплату дивидендов. Общее собрание, на котором будет утвержден точный размер выплат, состоится 26 июня, а 11 июля закроется реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2013 год. Целевая цена — 79,3 руб. за бумагу эмитента. Рекомендация — «покупать».