USDJPY второй день подряд рвется к знаменательному уровню 100. Нет сомнений в том, что очень скоро USDJPY возьмет эту высоту. А что будет дальше?

Кетти Линн считает, что USDJPY сможет добраться до майского максимума 103,74.

Between the Federal Reserve’s plans to taper asset purchases and the Bank of Japan’s aggressive Quantitative Easing program, a break of 100 is almost inevitable. However what investors are really wondering about is not if USD/JPY will take out 100 but whether it will reach a new 4 year high above 103.74.

Based on the direction of monetary policy, we feel that USD/JPY should revisit its highs because the Federal Reserve is moving closer to ending Quantitative Easing while the Bank of Japan is still knee deep in implementing its $1.4 trillion Quantitative Easing program.

В отличие от Кетти Лин Константин Бочкарев не так положительно смотрит на перспективы USDJPY.

Как сторонник игры на повышение по USD/JPY последние несколько недель, сейчас мне приходиться отмечать, что:

• Большая часть краткосрочных целей — 97.50 (38.2%), 98.75% (50%) уже достигнута.
• Сопротивление 100.00 (61.8%) - сильный уровень сопротивления по USD/JPY, по факту достижения которого возможна, как фиксация прибыли по покупкам USD/JPY группой игроков, так и последующая консолидация курса в районе данного резистанса какое-то время.

Далее продолжая:

То, что мы наблюдали последние три недели в USD/JPY — это, прежде всего, техническая коррекция к снижению курса в мае и начале июня с 103.70 к 93.78, которую многие ждали и которая, как идея сработала. Постепенное приближение RSI к 70 может указывать на то, что потенциал роста USD/JPY выше 100 в начале июля может быть заметно ограничен.

Макроэкономические данные становятся все лучше.

Однако данная отличная макроэкономическая статистика имеет и обратную сторону медали. Так, хорошие статданные могут в том числе означать, что у Банка Японии определенно не будет сейчас мотивации предоставлять какие-либо еще дополнительные стимулы для экономики. В то же самое время все помнят о том, что предыдущее заседание Банка Японии 10-11 июня стало разочарованием для рынков, в результате чего мы увидели и укрепление йены, и продажи в N225. Если все резюмировать, то игроки на повышение в USD/JPY определенно могут с некоторой опаской смотреть на заседание BOJ 10-11 июля, закрывая часть «длинных» позиций как раз в районе сопротивления 100.

Константин Бочкарев считает, что для дальнейшего ослабления JPY требуются усилия со стороны японского правительства.

Далее следует отметить, что многие хотят и планируют открыть новые позиции на покупку в USD/JPY и N225, но уже после того, как увидят свежее «топливо» для продолжения ралли в данных инструментов. В данном случае речь преимущественно идет о том, что Шинзо Абе накануне выборов 21 июля должен вновь проявить решительность, чтобы мы увидели новую фазу роста в USD/JPY. Без этой решительности (конкретика по реформе в с/х отрасли, снижение корпоративных налогов), повторюсь, может быть сложно с первого раза пробить сопротивление 100.00.

Возникает вопрос: а нужен ли Шинзо Абэ дальнейший рост USDJPY? На мой взгляд, и диапазон 95-100 по USDJPY вполне удобен правительству Японии. Чтобы не было такой высокой волатильности на рынке облигаций и рынке акций, чтобы не формировался вновь пузырь.

Заметим, что Nikkei упал в ходе коррекции более, чем на 20%. А следовательно наступил медвежий рынок. Странно ожидать, что настроение инвесторов сильно изменится за такое короткое время.

В то же самое время под выборы в Верхнюю Палату Парламента Японии 21.07 и сезон корпоративной отчетности за 2кв 2013 в конце июля я бы ожидал еще одной фазы роста в USD/JPY, целью которой могут стать уровни 101.50-102.50.

Как мы видим, Константин Бочкарев ожидает роста, но не ожидает обновления максимума по USDJPY.

Мой прогноз еще более умеренный: USDJPY не превысит 101.

Связь между USDJPY и Nikkei

Я не раз отмечал тесную корреляцию между курсом японской йены и Nikkei. Она очень наглядно представлена на нижнем графике следующего рисунка.

Если индекс Nikkei не сможет расти, поскольку "он в слабых руках", то возникают большие сомнения в возможности роста USDJPY.

В Японии сейчас наблюдается настоящий бум в торговле акциями среди населения. Бурно растущий рынок привлек множество простых граждан, желающих быстро заработать.

Чем это кончается – очень хорошо известно.

Zero Hedge обращает наше внимание на совершенно беспрецедентную ситуацию с использованием кредита у японских брокеров на покупку акций.

Отношение маржинальных покупок к маржинальным продажам на трех японских фондовых биржах находится на пике, соответствующему пику 1999 года.

Но что еще более примечательно, - во время 22% падения с максимумов, достигнутых в начале мая, это соотношение не падало, а увеличивалось. (отмечено на графике справа).

Это очень важный момент! Он свидетельствует о том, что покупателями японского фондового рынка являются преимущественно «слабые руки», а крупные брокеры (банки) не заинтересованы в росте.

Такой рост не может быть устойчивым.

При первой панике «слабые руки» начнут избавляться от лонгов и это может спровоцировать сильный обвал на японском рынке акций.

Сегодня утром состоялось заседание Резервного Банка Австралии (RBA). Оно не принесло неожиданностей. Ставка осталась без изменений, но в самом заявлении RBA была более чем определенно подтверждена позиция банка на ослабление курса национальной валюты.

Заявления Банка Австралии отличаются краткостью и определенностью.

Statement by Glenn Stevens, Governor: Monetary Policy Decision

Ключевые фразы здесь следующие:

The Australian dollar has depreciated by around 10 per cent since early April, although it remains at a high level. It is possible that the exchange rate will depreciate further over time, which would help to foster a rebalancing of growth in the economy.

Австралийский доллар подешевел с начала апреля примерно на 10%, но тем не менее остается на высоком уровне. Возможно, что обменный курс продолжит уменьшаться в течение какого-то времени, способствуя тем самым ребалансированию роста в экономике.

At today's meeting the Board judged that the easier financial conditions now in place will contribute to a strengthening of growth over time, consistent with achieving the inflation target. It decided that the stance of monetary policy remained appropriate for the time being. The Board also judged that the inflation outlook, as currently assessed, may provide some scope for further easing, should that be required to support demand.

На сегодняшнем заседании Совет управляющих считает, что мягкие финансовые условия, которые сейчас действуют, будут способствовать поддержанию роста и при этом будут согласовываться с достижением инфляционных целей. Решено, что позиция банка в плане монетарной политики останется стимулирующей еще в течение какого-то времени. Совет также считает, инфляционные перспективы - в том виде, в каком они оцениваются в настоящий момент, обеспечивают определенный простор для дальнейшего смягчения, если это потребуется для поддержания спроса.

Таким образом, Резервный Банк подтвердил свою позицию на ослабление австралийской валюты, которая идет полностью в русле долгосрочных прогнозов по австралийской валюте от крупных инвестиционных домов.

Становится вполне вероятным тестирование уровня AUD=0,90.

Тем не менее, я считаю, что оправдана среднесрочная и долгосрочная позиция в лонг по AUDUSD и особенно шорт по EUROAUD, поскольку даунсайд невелик, а вероятность разворота в ближайшее время очень велика.

Не стоит забывать о рекордном шорте по AUD на чикагской бирже, который уже держится несколько недель.

При этом стоит также учитывать, что экономика Австралии остается наиболее сильной среди экономик развитых стран.

Не стоит забывать и о том, как центральные банки покупали австралийскую валюту в первом квартале, когда курс AUDUSD был в диапазоне 1,02-1,05. Полагаю, что они еще более активно покупают AUD сейчас, когда курс AUDUSD=0,916.

Полагаю, что в таких условиях замедление роста в Китае не окажет сильного негативного влияния на австралийский доллар.