🔍 2 февраля — важный день для акционеров Северстали

1. Компания опубликует операционные и финансовые результаты за 2023 год

2. Компания раскроет решения совета директоров, который проходит сегодня (этот тот самый СД, о котором гендиректор компании говорил, что на нем будет рассмотрен вопрос дивидендов)

Поделюсь своими ожиданиями.

➡️ Финансовые результаты

Чистая прибыль Северстали за 1-е полугодие 2023 года = 105,2 млрд руб. (но были разовые статьи, около 29 млрд руб. курсовых разниц)

Второе полугодие должно быть на уровне первого, чтобы быстро прочитать отчет, смотрите на прибыль (очищенную, вычтя разовые факторы)

100+ млрд руб. прибыли – отлично

80-100 млрд руб. прибыли – в рамках ожиданий

< 80 млрд руб. прибыли – плохо

Мой консервативный прогноз 187 млрд руб. за год и 82 млрд руб. за 2-е полугодие. Мой прогноз на 2024 год – 203 млрд руб. чистой прибыли.

💸 Дивиденды

Северсталь, скорее всего, вернется к выплате дивидендов. Есть много сценариев, какими они могут быть. Вот несколько:

1️⃣ По дивидендной политике — 100% свободного денежного потока за 2023 год. FCF за 1-е полугодие 2023 года = 60,1 млрд руб., мы не знаем FCF за 2-е полугодие, поэтому давайте возьмем ожидаемую прибыль 82 млрд руб., итоговый объем 142,1 млрд руб., тогда дивиденды — 170 руб. на 1 акцию. Или около 10,2% от текущей цены. FCF за второе полугодие может быть и меньше.

2️⃣ По прибыли — 80% от прибыли за 2023 год в 187 млрд руб., беру столько, потому что в среднем за последние 5 лет платили около того, в таком случае цифры будут сопоставимыми – 177 руб. на 1 акцию или 10,6%.

3️⃣ Весь накопившийся кэш (маловероятный для меня сценарий)— Северсталь не платила финальный дивиденд в 2021 году, дивиденды по итогам 2022 и 2023 года, поэтому у нее на счетах по итогам отчета за 6 мес. 2023 накопилось 300,7 млрд руб.

Если Северсталь решит распределить их полностью, то дивиденды могут быть 359 руб. на 1 акцию или 21,4%. И я не беру в расчет, что еще 80+ млрд прибыли компания получит во втором полугодии.

Я не могу точно сказать, какой из сценариев сыграет, могут заплатить меньше, могут вообще не заплатить, это рынок и риски есть всегда. Завтра будет интересно.

📊 Справедливая оценка

На мой взгляд, прямо сейчас Северсталь оценена уже справедливо, но наш рынок очень любит дивиденды, поэтому я пока держу. Если размер дивидендов не подкачает – в планах додержать до дивидендной отсечки, а там принимать решение. Справедливая оценка при потенциальной прибыли в 203 млрд руб. за 2024 год по P/E = 7, составляет 1 693 руб. на 1 акцию.

Как вы считаете, какие дивиденды объявит Северсталь? Пишите в комментариях. И не забывайте поддерживать статьи лайками, каждый лайк мотивирует писать для вас больше, чаще и интереснее 👍

Полный свежий состав моего портфеля на 31.01.2024 смотрите вот тут

И читайте мои обзоры других металлургических компаний России:

Обзор НЛМК

Обзор ММК

Подпишитесь на канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому фондовому рынку!

➡️ Мой портфель российских ценных бумаг на 31.01.2024

Я обогнал индекс практически в 2 раза за январь

Динамика моего портфеля за январь = +8,56%

Динамика индекса MCFTRR* за январь = +4,49%

*MCFTRR – это iMOEX с учетом дивидендов и налогов

Динамика портфеля относительно индекса за январь = +4,07%

Январь для меня шикарный, в пересчете на год доходность 100+ %, посмотрим, что будет дальше.

Моя цель: заработать на 10% больше, чем дает рыночный индекс с дивидендами, по итогам года. Получится больше – хорошо. При этом, такая цель труднодостижимая.

Вот мои 15 позиций в российских ценных бумагах (по ссылкам мои самые свежие обзоры, переходите) и на диаграмме вы можете увидеть их доли в портфеле.

1) Сбер (средняя = 171,1, справедливая = 339):

2) Лукойл (средняя = 6 411,8, справедливая = 8 400):

3) Ростелеком АО (средняя = 75,2, справедливая = 115):

4) X5 Retail Group (средняя = 2 090,5, справедливая = 2 993):

5) Транснефть (средняя = 140 750, справедливая = 191 000):

6) Магнит (средняя = 5 922,5, справедливая = 8 250):

7) Роснефть (средняя = 517,5, справедливая = 680):

8) Алроса (средняя = 82,2; справедливая = 87):

9) Интер РАО (средняя = 4,27; справедливая = 5,85):

10) Совкомбанк (средняя = 11,5; справедливая = 15,9):

11) ММК (средняя = 53,19, справедливая = 73,2)

12) Тинькофф (средняя = 3 343; справедливая = 4 500) (я сохраняю долгосрочный прогноз на рост, при этом есть краткосрочный риск с «навесом» продавцов после переезда)

13) Северсталь (средняя = 1 354, справедливая = 1 693):

14) Инарктика (средняя = 905,5, справедливая = 1 270):

15) Лента (средняя = 745, справедливая = 1 035):

Сделки с 1 по 31 января 2024 года:

- продал акции Юнипро и добавил вместо них в портфель акции ММК в начале января (на 2,61%), ставка сыграла – ММК пошел вверх на подвижках по вопросу дивидендов в Северстали

по Юнипро я сохраняю позитивный взгляд, но считаю, что для того, чтобы устранить недооценку, понадобится больше времени

- добавил в портфель акции Инарктики (на 1,08%), хороший растущий бизнес, который, на мой взгляд, фундаментально недооценен

- добавил в портфель акции Ленты (на 0,6%), считаю, что компании по силам выйти из кризиса за счет развития сети магазинов у дома

Я открыто и бесплатно делюсь с вами составом своего портфеля, который обгоняет рынок. Если вам это полезно – дайте мне знать позитивной реакцией или комментарием. И подпишитесь на канал, чтобы читать больше качественной аналитики!