Цена на золото на максимумах, НО дело не только в этом. Компания была недооценена и при ценах на золото на начало года.
Мой свежий обзор результатов Полюса за 2023 год был вот тут , прочитайте, если еще не успели.
Коротко напомню главные преимущества и недостатки инвестиций в Полюс.
Преимущества:
✔️ рекордные цены на золото, как в долларах (уже 2 150 $ за унцию), так и в рублях (195 000 руб. за унцию)
✔️ историческая недооценка по потенциальному P/E (справедливая цена находится в диапазоне от 14 000 до 15 000 рублей при текущей цене золота)
✔️ устойчиво слабый рубль (в бюджет заложен очень комфортный для компании курс 90)
✔️ самая низкая себестоимость добычи золота в мире
✔️ у Полюса на балансе больше 30% казначейских акций, которые компания может использовать для увеличения стоимости
✔️ в 2024-2025 году увеличит свои мощности по производству золота на 600 тыс. унций (за счет реализации проектов ЗИФ-5 в Благодатном и расширении добычи на месторождении Куранах)
✔️ есть долгосрочный кейс роста бизнеса в 2028 году — запуск проекта Сухой Лог в Иркутской области, годовой объем производства = 2 300 тыс. унций
Недостатки:
❌ плохие практики корпоративного управления (несправедливый выкуп акций у 1 акционера, отказ от выплаты объявленных дивидендов в 2023 году)
❌ принятие на себя большого долга (чистый долг – 622 млрд руб.) и финансовые расходы по обслуживанию долга в 45 млрд руб. в год
❌ дивиденды за 2023 год могут вообще не заплатить из-за высокого долга и CAPEX (я бы на их месте вместо дивидендов гасил долг)
Полюс — 5-я позиция в моем личном портфеле, в стратегии бумага тоже есть.
Читайте другие мои обзоры горно-металлургических компаний России:
Поздравляю всех акционеров Полюса с тем, что акции движутся в направлении свой справедливой стоимости! 👍
