Лука,вот обьясни....У пиндосов с 79 или 72 года до кризиса, загрузка мощностей была 84% сейчас 73,ну как нефть,может через край?Или это огромная разница? Может глупый вопрос,но ответь пожалуйста,плюс увеличиваются поставки в Китай и сократили добычу страны ОПЕК?Ну как так?
Я вот смотрю на них и дурею,институт одно,аналы другое,реальная статистика.....как им нужно.Мда...что с танкерами под разгрузку с нефтью....устал стату искать....
потребление нефти в США очень резко упало - кризис и энергосбережение сделали своё дело. по сути - запасы уже некуда складывать. они растут и растут постоянно. Опек конечно сократил, но страны не входящие в ОПЕК (прежде всего Россия) сильно увеличили.
хотя нефть конечно штука непредсказуемая - но то что запасы растут - видно невооруженным глазом.
почему на таком фоне нефть растет ? спекуляции на слабом долларе и (пока призрачном) росте мировой экономики.
Дёшевы ли сейчас американские акции - к вопросу о текущих прибылях американских корпораций
Huan_Carlos 23 июня 2010, 08:52 Вопрос о том дёшевы ли американские акции к прибылям в настоящее время — находится в центре внимания. Вся волна роста последних недель была основана на ожидании сезона отчетности, начинающегося в июле — и очередных рекордных прибылей американских компаний. Средний ТЕКУЩИЙ показатель P/E американских компаний действительно не очень высок по историческим меркам — и приближающийся сезон отчетностей за 2 квартал вероятно покажет их очередной значительный рост (снова уже в который раз заниженный американскими аналитиками).
Однако по историческим меркам — акции к средней прибыли компаний за последние 10 лет — показатель отнюдь не дёшев — а наоборот весьма дорог. Так в чём же дело? Дело в том, что за последние кварталы показатели прибыли американских корпораций очень сильно выросли — прибыли уже практически приблизились к ДОКРИЗИСНЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ. Странно — неужели ситуация в американской экономике стала так хороша — что прибыли такие же что и до кризиса на самой вершине роста?
Рассмотрим, чем был вызван рост прибылей корпораций? Тут сыграло роль несколько факторов (плагиат из Новой мантры):
1) низкая база — грубо говоря, очень сильно все упало перед ростом 2) восстановлением запасов компаний — которые они сократили почти до нуля 3) колоссальными денежными вливаниями в экономику (т.н. финансовыми стимулами) 4) обнижением процентной ставки до нуля 5) резкими сокращениями сотрудников в штатах — в связи с чем на 10 % повысилась производительность труда 6) ну и ростом в азии — переключением на внутреннее потребление и на импорт из европы в том числе
Рассмотрим эти факторы по очереди с точки зрения их устойчивости в будущем. Грубо говоря — будут ли американские корпорации получать такие же огромные прибыли и в будущем, как постоянное явление. Это ключевой вопрос при оценке их акций — если прибыля останутся такими же высокими — значит текущие котировки акций обоснованны и даже занижены, если нет — и это временное явление — то опять значительно упадут.
1) низкую базу мы уже обсудили — прибыля американских компаний приблизились к докризисным показателям — таким образом, уже можно говорить скорее о высокой базе, а не о низкой.
2) очень мощный фактор роста промышленности — восстановление запасов — уже исчерпывает себя — запасы восстанавливаются и уже в ближайшие месяцы придут в норму. Нельзя восстанавливать запасы годами — это вопрос максимум полугода или года. Кроме того — не стоит забывать, что промышленность составляет всего 11 % экономики США.
3) колоссальные денежные вливания в экономику (т.н. финансовые стимулы).
это основной стимул экономического роста в мире сейчас — и вокруг этого вопроса сейчас разгорается главная экономическая дискуссия текущего времени — стоит ли сокращать госрасходы и дефицит или стоит продолжать «печатать деньги» тем же темпом, пытаясь любой ценой перейти к фазе экономического роста делового цикла. Это вопрос будет основным на саммите группы G20, который состоится в эти выходные. Нужно сказать, что ПО ФАКТУ уже большинство стран мира решило этот вопрос в пользу сокращения дефицитов бюджетов — или повышения налогов. Япония, Великобритания, Германия, Франция, все страны юга ЕС, Канада и даже Россия — все уже приняли или принимают в данный момент решения о резком сокращении дефицитов бюджетов, Австралия резко повышает налоги и так далее — чтобы было чем в итоге расплатиться с кредиторами и расходы по обслуживанию заимствований не съедали огромную часть ВВП. Практически — весь мир встал на сторону сокращения расходов — кроме США. США настаивают на продолжении гонки бюджетных дефицитов — и пытаются убедить в этом весь мир. Именно об этом и будут основные споры на заседании G20 в субботу. США можно понять — ведь стоило только погаснуть стимулам на 8000 долларов каждому покупцу жилья — как очень резко снова упало жилищное строительство и ипотека — первоначальная причина разразившегося в мире кризиса. Безработица и не думает падать с нынешних очень высоких 10 %, падают розничные продажи уже второй месяц подряд, а норма сбережения американцев стала резко расти — ставя под сомнение всю модель роста американской экономики, завязанной на потреблении за чужой счёт. А впереди переизбрание у Обамы.
4) обнижение процентной ставки до нуля — тоже дало резкий толчок прибылям корпораций — стоимость заимствований стала очень низкой. В исторической перспективе это невозможная ситуация — рано или поздно ставки пойдут вверх — и стоимость заимствований резко вырастет, тем более что государственные долги растут в геометрической прогрессии — и кредиторы становятся всё более и более осторожны. Вариант избежания повышения ставок — дефляция по японскому варианту — с продолжающейся годами нулевой ставкой. Этот вариант становится все более и более вероятным в текущей ситуации — цены в амерах падают уже 2 месяц подряд, к тому же сокращаются показатели денежной массы М2 и M3. Однако дефляционный вариант — тоже (мягко говоря) не сулит ничего хорошего американской экономике и прибылям её корпораций.
По факту — Австралия, Канада и Новая Зеландия уже повысили ставки, причем Австралия неоднократно. Постоянно день за днем растёт Еврибор — в связи с кредитным кризисом в Европе, это УЖЕ увеличивает стоимость заимствований для компаний.
5) резкое сокращение сотрудников в штатах — в связи с чем на 10 % повысилась производительность труда. это сокращение имеет оборотную сторону — безработица в США уже достигает рекордных значений 70 годов. она даже и не думает сокращаться в частном секторе — несмотря на дикие вливания денежных средств американского правительства.
6) ну и ростом в азии — переключением на внутреннее потребление и на импорт из европы в том числе это очень мощный фактор. не секрет, что очень многие американские корпорации — перенесли производство в китай и получают там до половины своей прибыли.
ситуация в китае тоже неоднозначна. нет сомнений, что там продолжается очень сильный рост экономики- это дает поддержку всему мировому ВВП, прежде всего за счет увеличения импорта в китай. Вместе с тем уже становится ясно что дешёвый труд в китае кончается. приток мигрантов из деревень кончается — растёт заработная плата и инфляция — только и слышно о постоянных забастовках китайцев с требованием повысить заработную плату, и так далее. вероятно замедление роста в китае — но тем не менее рост остается очень сильным, с этим никак нельзя спорить. надо помнить тем не менее, что китайская экономика — это всего лишь 8,5 % от мировой. а продолжающийся перенос американского производства в китай — ничего хорошего для американской экономики не несет.
тем не менее — американские корпорации получают значительную часть своей прибыли в азии. заявленное властями китая усиление юаня сделает прибыли полученные в китае более значительными в американских долларах — но это усиление пока скорее косметическое — да и приведет к увеличению цены выпускаемых там товаров на мировом рынке. а вот значительное ослабление евро приведет: а) к уменьшению прибыли полученной американскими корпорациями в Европе — выраженной в долларах б) ослаблению экспорта в европу — да и по всему миру — и усилению импорта из неё кроме того банковские проблемы в европе — да и в жилищной сфере в сша — могут привести к уменьшению прибыльности (а может быть и к очередным проблемам) американских банков.
Итак, мы рассмотрели 6 пунктов увеличения прибыли американских корпораций — можно сделать вывод, что по меньшей мере — эти прибыля не будут так резко расти как раньше- и довольно высока вероятность их снижения в долгосрочной перспективе. Вряд ли можно считать текущие котировки американских компаний завышенными — с учётом всех накапливающихся в системе мировой экономики рисков.
В последнее время появились ещё некоторые драйверы роста прибыли — связанные с началом фазы роста американской экономики: 1) прослеживается начавшийся рост инвестиционного потребления — компании начали увеличивать инвестиции — что могло бы подразумевать усиление тенденции фазы роста мировой экономики. Вместе с тем возможно компании станут более осторожными в силу развивающегося (на ранних стадиях) кредитного кранча в в европе и с очередными проблемами на рынке жилья и труда в США. 2) индекс доверия американских потребителей достиг рекордного значения — однако доверие штука виртуальная, а по факту амеры экономике то доверяют, а денежки тем не менее под матрас складывают — розничные продажи уменьшаются, а число заявок на ипотеку стало минимальным с 1997 года.
ВЫВОДЫ: вероятно приближающийся сезон отчетностей покажет очередной рост прибылей американских корпораций — а вот дальше вряд ли он будет устойчивым, значительны риски снижения.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
