Нутринвестхолдинг (НутрИнвХол)

Анонимный @ 24.12.2010 14:36

Современность

Производитель детского питания группа "Нутритек" обещает полностью погасить долг перед банками и держателями облигаций — примерно $220 млн — к 2023 году. Об этом говорится в новом плане реструктуризации, который "Нутритек" разослал кредиторам. Они не собираются ждать так долго, но и банкротить группу не имеет смысла — стоимость ее активов вряд ли превышает $30 млн.

Первый план реструктуризации долга "Нутритек" согласовал с кредиторами осенью 2009 года: тогда группа обещала вернуть все деньги до 2016-го, а первый транш — 80 млн руб.— должен был поступить 30 июня этого года (см. "Ъ" от 19 октября 2009 года). Но из-за "ухудшившегося финансового положения" группа пересмотрела прогноз "относительно своего экономического благополучия", рассказывал на встрече с инвесторами в начале июня гендиректор "Нутритека" Олег Очинский (см. "Ъ" от 11 июня).

В распоряжении "Ъ" оказался новый план реструктуризации, разосланный "Нутритеком" в начале июля. В нем уточняется реестр кредиторов: в частности, Россельхозбанку группа должна 234,401 млн руб., Юникредит банку — 354,9 млн руб., Earthy Business Ltd — 426,181 млн руб. (до января 2010 года долг принадлежал HSBC), держателями рублевых и LPN-облигаций — 1,32 млрд руб. и $123,968 млн соответственно. Все выплаты компания предлагает продлить на 13,5 года с процентной ставкой 6,5% годовых для банков и держателей рублевых облигаций (кроме 6,2% для Earthy) и 3% для держателей LPN. В течение трех лет — с 2018-го по 2020-й — "Нутритек" будет ежегодно гасить по 10% основного тела долга, в 2021 и 2022 годах — по 20%, оставшиеся 30% долга группа вернет кредиторам в 2023-м. Проценты по кредитам начнут частично выплачиваться с 2014 года.

В компании Marshall Capital Partners, контролирующей "Нутритек", подтвердили подлинность предложения. В Юникредит банке отметили, что изучают эту схему.


Группа "Нутритек" (головная компания — ОАО "Нутринвестхолдинг") выпускает продукцию под брендами Nutrilak, "Винни", Nural, "Малышка" и др. Основными акционерами являются фонды под управлением Marshall Capital Partners. Среди бенефициаров "Нутритека" — управляющий партнер Marshall Константин Малофеев, американские компании Paul Capital Partners, Lexington Capital Partners и др.

"Учитывая, что на дворе только 2010 год, предложение "выдающееся" и маловероятное для подписания",— подчеркнул руководитель департамента по операциям с долговыми инструментами ФК "Уралсиб" (держит рублевые облигации "Нутритека") Борис Гинзбург. По словам другого кредитора, "сомнительно, что именно такой план будет одобрен". "Хотя в случае с "Нутритеком" подавать заявление о банкротстве бессмысленно — у него осталось три работающих завода, общая стоимость активов реально не превышает $20-30 млн, а выручка не дотягивает до планового показателя примерно на 40%",— поясняет собеседник "Ъ". Выручка за январь—апрель 2010 года составила всего $23,771 млн вместо $38,17 млн, а EBITDA оказалась отрицательной — $1,085 млн, хотя планировалась в размере $5,435 млн, рассказывали в "Нутритеке" в июне.

История




13 июня 2007

Голландская Royal Numico N.V., один из крупнейших в мире производителей детского питания, ищет стратегического партнера в России. Как стало известно, она предложила $0,8-1 млрд за подразделение группы "Нутритек", производящее детское питание. Аналитики называют эту цену справедливой, а участники рынка - завышенной.
О том, что один из европейских лидеров в производстве детского питания - голландская компания Royal Numico, сделал предложение о покупке российскому "Нутритеку", сообщил источник, близкий к переговорам. По его словам, в предложении, подписанном финансовым директором Numico Жаном-Марком Уэ, голландцы предложили за подразделение "Нутритека", производящее детское питание, $0,8-1 млрд. "В предложении была сноска, что эта оценка предварительная и сделана на основании открытых данных о компании", - сообщил источник, отметив, что посредником в сделке и оценщиком бизнеса "Нутритека" будет Deutsche Bank.
Вчера в пресс-службе "Нутритека" отказались подтвердить или опровергнуть эту информацию. Однако, как сообщил источник в Deutsche Bank, Numico - не единственный иностранный производитель сделавший "Нутритек" предложения о покупке. "Аналогичное предложение поступало от итальянской Parmalat SpA", - сказал он. Правда, по его информации, о конкретных переговорах "речи пока не идет". Между тем, на прошлой неделе главный операционный директор Parmalat Карло Преведини заявил о намерении инвестировать ?600 млн в приобретение активов в России и Восточной Европе (см Ъ от 6 июня). В пресс-службе компании Numico на вопросы о предложении, сделанном "Нутритеку", отвечать отказались. Представитель обслуживающей Parmalat PR-компании Community Group Марко Рубино также отказался комментировать возможные переговоры с "Нутритек".
Компания Royal Numico была основана в 1896 году. Объем продаж компании по итогам 2006 года составил ?2,6 млрд, из них на Восточную Европу пришлось ?364 млн. Операционная прибыль по итогам прошлого года составила ?429 млн. Чистый долг составляет ?1,4 млрд евро. В России владеет ОАО "Детское питание 'Истра-Нутриция'", инвестиции в предприятие составили более $20 млн. Специализируется на производстве сухих молочных смесей для детей первого года жизни. Основные брэнды - "Малютка", "Малыш".
Группа "Нутритек" объединяет 11 предприятий, выпускающих молочную продукцию, детское и специальное питание в России, Эстонии и на Украине. По итогам 2005 года выручка, 50% которой пришлось на производство детского питания, составила $367 млн, EBITDA - $42 млн. Основной акционер - фонд Marshall Milk Investments, принадлежащий фонду Marshall Capital. На РТС торгуется 27% акций группы.
Оценку, данную "Нутритеку" Royal Numico, аналитики называют справедливой, а участники рынка - завышенной. Исходя из рыночной капитализации компании, которая на сегодня составляет $646,2 млн, это нормальная цена, отмечает алалитик ФК "Уралсиб" Андрей Никитин. "Если брать по нижней планке, то премия была предложена в размере 12-14%, что для растущего бизнеса совсем немного", - говорит он. Исполнительный директор Молочного союза России Владимир Лабинов уверен, что хоть у "Нутритека" и есть производственные площадки в Эстонии и на Украине, эта цена для него слишком высока".
Компания "Нутритек" провела первичное размещение на РТС в конце апреля по нижней границе ценового диапазона - $53 за акцию. С момента размещения ценные бумаги "Нутритека" подешевели на 11%. Аналитики связывали это с общим падением российского фондового рынка, а также тем, что у компании продолжается "тихий период" и финансовые итоги 2006 года пока не опубликованы. "Интерес со стороны крупного западного производителя детского питания положительно скажется на котировках `Нутритека`, - полагает гендиректор агентства 'Точка роста' Роман Шалимов. - Инвесторов, покупавших акции компании изначально заинтересовал сегмент детского питания - как наиболее быстрорастущего на рынке FMCG". По оценке маркетинговой компании "Рубикон", емкость российского рынка детского питания в 2006 году составила $400 млн, а темпы роста превысили 35%.