Худшие результаты демонстрируют бумаги «Нутринвестхолдинга»: они зависли вблизи своего минимального уровня. При этом глобальные финансовые потрясения в этом случае не главная причина. В октябре прошлого года компания объявила о намерении провести делистинг акций с ММВБ и РТС. И это менее чем через полтора года после IPO! Как объясняло тогда руководство, из-за кризиса бумаги стали стоить значительно ниже своей справедливой стоимости, что могло спровоцировать их скупку конкурентами. При этом ежегодные затраты на публичность высоки — порядка $1 млн. Однако объявлять оферту на выкуп акций «Нутринвестхолдинг» не собирался. То есть, по сути, бумаги просто стали бы внебиржевыми. Таким образом, некоторым миноритариям, в частности ПИФам, которые имеют ограничения на количество бумаг в портфеле без признаваемой котировки, пришлось бы продать свои доли по низкой цене.
Кроме того, «Нутринвестхолдинг» еще до IPO обещал развивать молочный бизнес. По результатам 2006 года именно он приносил более 60% выручки. Однако в конце 2007−го компания объявила о продаже молочных и агроактивов «Руссагропрому». Сумма сделки составила $250 млн. Часть денег была потрачена на погашение выпуска еврооблигаций объемом $100 млн. Амбиционные планы по производству детского питания в Китае сорвались. Однако компания консолидировала завод в Новой Зеландии, а в Малайзии начала продавать продукцию под маркой Nural.
В то же время «Нутринвестхолдинг» увяз в долгах, которые в общей сложности превышают $180 млн. За 2007 год EBITDA равнялась $75,8 млн. Исходя из этой цифры размер долга был бы некритичен. Однако это была последняя отчетность компании по МСФО. Скорее всего, за кризисный 2008 год и начало 2009−го показатель ухудшился. Согласно ежеквартальным отчетам, чистая прибыль в прошлом году составила всего 1,34 млн руб., а чистый убыток за первое полугодие 2009−го равнялся почти 26 млн руб.
В июне «Нутринвестхолдинг» допустил дефолт по облигациям на 1,2 млрд руб. Для их погашения выпущены пятилетние облигации на 1,32 млрд руб. Компания также задолжала держателям еврооблигаций $100 млн и банкам 1,2 млрд руб. Недавно стало известно, что четыре кресла из девяти в совете директоров «Нутринвестхолдинга» будут числиться за кредиторами до тех пор, пока компания с ними не расплатится. В частности, интересы держателей облигаций будет представлять президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин. Впрочем, не все облигационеры согласились на условия реструктуризации. В суд на «Нутринвестхолдинг» подали УК «Капиталъ», ВТБ Северо-Запад, «Альянс РОСНО управление активами», банк «Зенит» и другие.
Для того чтобы погасить долги, компания проведет допэмиссию на 100 млн акций, которые планируется разместить по открытой подписке. Цена размещения будет определена позже. Для сравнения: сейчас уставный капитал состоит из примерно 15,9 млн акций. Таким образом, доли миноритариев будут значительно размыты. «Слабо представляю, какой должна быть цена размещения для того, чтобы появился хоть какой-то спрос на акции со стороны инвесторов», — говорит аналитик ИБ «КИТ финанс» Наталья Колупаева. По ее мнению, «Нутринвестхолдингу» восстановить свой имидж в глазах инвесторов будет крайне сложно. «Когда все активы заложены по банковским кредитам и в качестве обеспечения по облигационным займам (при этом величина обеспечения составляет сумму меньшую, чем долги), возникает вопрос о финансовой устойчивости такого бизнеса», — отмечает Наталья Колупаева. Сюда стоит добавить и непрозрачность холдинга.
Не исключено также, что мажоритарий в ходе допэмиссии увеличит свою долю до 95%. Тогда он принудительно будет выкупать акции у миноритариев. При этом средневзвешенная цена за последние полгода, по которой обычно осуществляется выкуп, будет гораздо ниже той, по которой инвесторы приобретали бумаги в ходе IPO.
Впрочем, не все облигационеры согласились на условия реструктуризации. В суд на «Нутринвестхолдинг» подали УК «Капиталъ», ВТБ Северо-Запад, «Альянс РОСНО управление активами», банк «Зенит» и другие.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
