Группа МДМ разработала собственные принципы реформирования АО- энерго, которые планирует представить в РАО ЕЭС.
МДМ предлагает отказаться от укрупнения АО-энерго, и вместо этого разделить их активы путем проведения аукционов. Однако до начала аукционов доли РАО ЕЭС в АО-энерго предлагается передать холдингу АО-энерго, структура капитала которого будет той же, что и у РАО ЕЭС сегодня.
После этого у частных акционеров АО-энерго и холдинга появится возможность получить пропорциональные доли в генерирующих активах. Государство должно отказаться от получения своих долей, и они будут проданы с аукциона.
Как считают в ИК "Тройка Диалог", маловероятно, что у этого плана появятся сторонники. Предложенные МДМ принципы явно идут вразрез со стратегией "5+5", единогласно принятой в мае этого года. Поскольку МДМ предлагает отказаться от укрупнения региональных компаний, эти генерирующие активы так и останутся небольшими, что в будущем поставит под вопрос их конкурентоспособность на рынке.
Предлагаемый МДМ план направлен на защиту интересов держателей блокирующих пакетов акций АО-энерго.
Поскольку во время аукциона, скорее всего, не будет конкурентной борьбы, у этих акционеров появится возможность обменять свои доли на генерирующие активы на более выгодных условиях.
Проиграет от этого государство, которое не сможет получить максимальную стоимость за свои пакеты акций энергетических компаний.
Не следует забывать, отмечают в ИК "Тройка Диалог", что введение в силу новых законов о реформе электроэнергетики существенно урезало полномочия держателей блокирующих пакетов акций. По новому законодательству с января 2005 г. РАО ЕЭС уже не будет требоваться одобрение этих акционеров для принятия решения о пропорциональном разделении активов.
Если же до начала 2005 г. держатель блокирующего пакета будет угрожать блокировать решение о пропорциональном разделении активов, РАО ЕЭС поставит его перед выбором: провести разделение активов АО-энерго немедленно или через полгода (решения о разделении активов большинства АО-энерго планируется принять только после лета 2004 г.).
В случае реализации последней схемы велика вероятность ускоренной скупки бумаг АО-энерго стратегическими инвесторами, что может привести к весьма существенному росту котировок этих компаний, полагают в ИК "Тройка Диалог".
Как заявили в Объединенной финансовой группе (ОФГ), группа МДМ, которой принадлежат блокирующие пакеты акций 11 региональных энергокомпаний, ищет самый дешевый способ установления контроля над генерирующими активами "своих " АО-энерго. Однако МДМ владеет лишь 10% акций РАО "ЕЭС России", чего явно недостаточно, чтобы реализовать эти предложения.
Комментарии отключены.
