ОАО "Газпром" вчера опубликовало неконсолидированную отчетность по РСБУ за I полугодие 2003 г.
Как ранее сообщал МФД-ИнфоЦентр, чистая неконсолидированная прибыль ОАО "Газпром" в I полугодии текущего года по РСБУ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла в 6.8 раза до 110.452 млрд руб. Балансовая прибыль выросла в 4.9 раза до 123.675 млрд руб., выручка от реализации увеличилась на 35.7% до 403.970 млрд руб.
Дебиторская задолженность ОАО "Газпром" на 30 июня 2003 г. составила 493 млрд руб. против 390.5 млрд руб. на 1 января текущего года. Кредиторская задолженность снизилась на 8.1% до 148.619 млрд руб., долгосрочные займы и кредиты - увеличились на 8.8% до 257.7 млрд руб., краткосрочные займы и кредиты сократились на 22.4% до 120.1 млрд руб.
Как считают аналитики ИК "Тройка Диалог", данные неконсолидированной отчетности по РСБУ за I полугодие подтверждают, что 2003 г. станет для "Газпрома" очень удачным. Однако эти данные не позволяют сказать, насколько улучшились показатели по МСБУ, на которые аналитики ориентируются при анализе.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" полагают, что увеличение неконсолидированной прибыли отчасти объясняется тем, что "Газпром" продолжал сосредоточивать денежные потоки на уровне материнской компании. Другая причина состоит в том, что цена, по которой он продавал газ в страны дальнего зарубежья, и объемы экспорта в I половине 2003 г. были соответственно на 28% и 8% выше, чем в I полугодии прошлого года.
Как считают аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ), прибыль "Газпрома" за I полугодие 2003 г . соответствует прогнозам руководства "Газпрома". В июне 2003 г. зампредправления "Газпрома" Борис Юрлов заявил, что в 2003 г. консолидированная прибыль "Газпрома" по РСБУ составит 8.2 млрд долл., а прибыль материнской компании - 6.6 млрд долл. Значительный рост рентабельности "Газпрома" обусловлен высокими мировыми ценами на газ, повышением тарифов на газ на внутреннем рынке в начале этого года (20% в рублевом выражении ), и ростом выручки от продаж на внутреннем рынке вследствие укрепления рубля, полагают в ОФГ.
Тем не менее в ОФГ отметили, что неконсолидированные результаты компании по РСБУ далеко не всегда адекватно отражают реальную картину. Различие в принципах консолидации результатов за I полугодие 2002 г. и I полугодие 2003 г. лишает смысла сравнение показателей за указанные периоды. В мае Б.Юрлов заявил, что в этом году соотношение прибыли материнской и дочерних компаний составит "80 к 20", в то время как в 2002 г. этот показатель составлял "50 на 50". Это означает, что более значительная часть прибыли в этом году придется на материнскую компанию, результаты которой и были опубликованы вчера.
Эксперты ОФГ также отмечают, что по опубликованным данным нельзя судить о динамике расходов и успехах компании в области сокращения затрат. Опубликованные ранее результаты "Газпрома" за I квартал 2003 г . по РСБУ не свидетельствуют о существенном сокращении операционных расходов, хотя руководство компании и говорило о прогрессе в этом направлении. В ОФГ считают, что в I полугодии 2003 г. прибыль "Газпрома " выросла в основном за счет благоприятной ценовой конъюнктуры, а не за счет значительного сокращения расходов.
ОФГ отмечает, что неконсолидированные результаты "Газпрома" по РСБУ будут использованы для расчета дивидендов за этот год. Исходя из текущей дивидендной политики компании и консервативных допущений, в ОФГ полагают, что дивидендные выплаты составят 0.045 долл. на акцию, что предполагает дивидендную доходность местных акций на уровне 3.6%. Дивидендные выплаты могут вырасти до 0.080 долл. на акцию, если руководство компании решить перечислить меньшую долю прибыли компании в инвестиционный резерв. Однако, по мнению ОФГ, такой сценарий маловероятен, и в ОФГ по-прежнему придерживаются своего базового прогноза, предполагающего, что размер дивидендных выплат составит 0.045 долл. на акцию.
Комментарии отключены.
