Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют кардинально пересмотреть стратегию управления портфелем внутренних долговых обязательств, сместив акцент с государственных облигаций на корпоративные и муниципальные займы, имеющие более высокую доходность. Ставший в последние несколько месяцев достаточно ликвидным, рынок негосударственных облигаций уже привлек большое число инвесторов, что подтверждается высоким оборотом торгов как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Так, если раньше оборот этого рынка мог сравниться с оборотом лишь в каком-нибудь одном сегменте кривой доходности госбумаг, то сейчас, при объеме сделок 250-350 млн руб. в день (только регистрируемый биржевой оборот), рынок корпоративных займов успешно конкурирует с рынком госбумаг, и уже не только по доходности.
Специалисты рекомендуют сохранять в портфеле значительную долю ОВГВЗ, равно как и некоторых традиционно рекомендуемых бумаг - среднесрочных облигаций и Евро-30 на длинном конце кривой доходности. Несмотря на нестабильность мировых рынков, аналитики ИК "Тройка Диалог" полагают, что российские внешние долговые обязательства весьма привлекательны в среднесрочной перспективе на фоне блестящих макроэкономических показателей России. Данная точка зрения подтверждается ростом оборота и активизацией покупки на спадах. Аналитики полагают, что в краткосрочной перспективе спрэд Евро-30 достигнет уровня 1000 б.п. Специалисты "Тройки Диалог" настоятельно не рекомендуют открывать короткие позиции как в Евро-05, так и в Евро-18. При этом они полагают, что разумным было бы приобрести Евро-07, поскольку эта бумага имеет достаточно хороший потенциал роста (сокращение спрэда на 100 б.п. равносильно изменению цены на 4 пункта) ограниченный потенциал спада. Аналитики рекомендуют сохранить в портфеле значительную долю ОВГВЗ-4. Намерение России полностью обслуживать свой внешний долг заставляет инвесторов рассматривать ОВГВЗ-4 не с точки зрения вероятности дефолта, как ранее, а в плане доходности к погашению. Кроме того, аналитики полагают, что значительный объем выпуска ОВГВЗ-4 уже выкуплен правительством или связанным с ним структурами.
Комментарии отключены.
