Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют фиксировать прибыль по государственным внутренним обязательствам и сделать ставку на муниципальные и корпоративные займы. Специалисты прогнозируют, что инфляция в 2001 г составит 18- 20%, с каким бы оптимизмом ни высказывались на этот счет высшие лица государства и правительства. Центробанк, поддерживая экспортеров, будет и впредь постепенно снижать курс рубля. Доходности длинных ОФЗ впервые с 1997-98 гг опустились до 18-19%. Между тем ставки по коротким корпоративным бумагам держатся на уровне 22-26%, но столь благоприятная ситуация, вероятно, сохранится недолго. В ближайшее время на рынок корпоративных облигаций придут крупные операторы со значительными средствами, что будет сопровождаться снижением доходности не менее чем на 2%.
Специалисты советуют сохранять в портфеле большой объем российских долговых обязательств, среди которых отдают предпочтение среднесрочным, таким как Евро-05 и Евро-28, и долгосрочной Евро-30. В последнюю аналитики рекомендуют перевести средства из Евро-03: хорошие фундаментальные показатели России и растущая уверенность в том, что в 2003 г она сможет исправно обслуживать весь свой долг, будут способствовать стремительному сокращению спрэда Евро-03; это приведет к сужению спрэдов других российских облигаций. В этом случае полный доход от Евро-30 будет выше дохода от Россия- 03. Сейчас спрэд по доходностям между этими бумагами составляет около 500 б.п.
В секторе среднесрочных бумаг целесообразно перевести средства из Евро-07 в ОВГВЗ-6, имеющую такой же рейтинг и почти такую же дюрацию, что и еврооблигация, но с доходностью на 320 б.п. больше. Аналитики считают, что спрэд сузится до 100-150 б.п., что принесет владельцам ОВГВЗ-6 быстрый и высокий доход. В ближайшие дни следует ожидать неглубокой коррекции: страсти на латиноамериканских рынках несколько улеглись, что должно привести к оттоку на них части средств с российского рынка. Однако время на стороне России, и ее отменные фундаментальные показатели обеспечат опережающий рост российских облигаций по сравнению с долговыми обязательствами других развивающихся стран.
Комментарии отключены.
