Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют фиксировать прибыль по государственным внутренним обязательствам и сделать акцент на муниципальных и корпоративных займах. Во-первых, аналитики по-прежнему считают, что инфляция в 2001 г достигнет 18-20%, несмотря на более оптимистические прогнозы высших лиц государства и правительства. Во-вторых, ЦБ, поддерживая конкурентоспособность российских экспортеров, будет и далее постепенно снижать курс рубля. В-третьих, доходности длинных ОФЗ впервые с 1997-98 гг упали до 18-19%, а ставки по корпоративным бумагам остаются неизменными - 22-26% на короткие сроки. Однако в ближайшее время ситуация на рынке корпоративных бумаг, по мнению специалистов, может коренным образом измениться: туда готовы прийти ведущие операторы со значительными средствами, что неминуемо приведет к снижению доходностей не менее чем на 2%.
Специалисты советуют сохранять в портфеле большой объем российских долговых обязательств, среди которых отдают предпочтение среднесрочным, таким как Россия-05 и Россия-28, и долгосрочной Россия-30. В последнюю аналитики рекомендуют перевести средства из Россия-03: хорошие фундаментальные показатели России и растущая уверенность в том, что в 2003 г она сможет исправно обслуживать весь свой долг, будут способствовать стремительному сокращению спрэда Россия-03; это приведет к сужению спрэдов других российских облигаций, а при таком развитии событий доход (total return) от Россия-30 существенно превысит доход от Россия- 03. Сейчас спрэд по доходности между Россия-30 и Россия-03 составляет около 500 б.п. Есть основания и для того, чтобы перевести средства из Россия-07 в ОВГВЗ-6. При одинаковом кредитном рейтинге (В-) и близкой дюрации (4.36 и 4.57) разница между доходностями этих бумаг составляет около 320 б.п. Аналитики ИК "Тройка Диалог" считают, что она сократится до 100-150 б.п., что обеспечит высокий доход от вложений в ОВГВЗ-6 уже в ближайшее время.
Комментарии отключены.
