Аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают, что доходность на сегодняшнем аукционе по ГКО 21150 составит 15.00-15.50%. Поскольку объем свободных средств на рынке в последнее время возрастал, специалисты не исключают большей активности участников, чем на предыдущих аукционах. Можно также предположить, что некоторые из них выставят заявки с более высокими ориентирами доходности, чтобы застраховаться от снижения цен в последующие недели. Минфину, с точки зрения аналитиков, следует попытаться разместить на рынке в ближайшие месяцы как можно больший объем обязательств, чтобы воспользоваться текущими низкими уровнями доходности: ситуация на денежном и фондовом рынках в конце второго и в третьем квартале может оказаться не столь благоприятной. Специалисты рекомендуют фиксировать прибыль по государственным внутренним обязательствам и сделать акцент на муниципальных и корпоративных займах.
Аналитики "Тройки Диалог" рекомендуют повысить вес Евро-30 за счет доли Евро-03, хотя и рассматриваем последнюю как привлекательную бумагу. Аргументы сводятся к следующему. Рынок все больше убеждается в том, что Россия будет исправно обслуживать свой долг в 2003 году. Такая уверенность должна вскоре привести к значительному сокращению спрэда Евро-03, что, в свою очередь, будет способствовать сужению спрэдов других российских облигаций. При таком развитии событий доход (total return) от Евро-30 существенно превысит доход от Евро-03. Сейчас спрэд по доходности между Евро-30 и Евро-03 составляет около 500 б.п. Инвесторам, предпочитающим среднесрочные облигации, аналитики советуют продавать Евро-07 и переводить средства в ОВГВЗ-6: кредитный рейтинг этих бумаг одинаков (В- по методологии S&P), значения дюрации очень близки (4.36 у Евро-07 и 4.57 у ОВГВЗ-6), а разница между доходностями составляет около 320 б.п. Специалисты ИК "Тройка Диалог" ожидают, что она сократится до 100-150 б.п., вследствие чего инвестиции в ОВГВЗ-6 принесут высокий доход уже в ближайшее время.
Комментарии отключены.
