ЛУКОЙЛ планирует на этой неделе опубликовать финансовые результаты III квартала и первых девяти месяцев 2002 года по US GAAP, которые, по мнению аналитиков ИГ "Атон", продемонстрируют высокую выручку и рентабельность. По прогнозам, выручка вырастет на 9% в квартальном соотношении благодаря росту экспортных цен на сырую нефть (на 5%) и нефтепродукты (на 4%). Объем добычи ЛУКОЙЛа в III квартале 2002 года составил 1.502 млн баррелей в сутки (не включая иностранных дочерних предприятий), что на 0.2% выше уровня II квартала. Это, как отмечают аналитики, также должно способствовать росту выручки. Выручка может превысить прогноз в связи с продолжающимся увеличением реализации нефтепродуктов за счет снижения реализации сырой нефти на внутреннем рынке. Эту тенденцию аналитики уже наблюдали во II квартале 2002 года. По оценкам "Атона", объем экспорта нефтепродуктов и реализации на внутреннем рынке (в процентном отношении к добыче) останутся на таком же уровне, как и во II квартале 2002 года.
Расходы, как обычно, будут еще одним важным показателем, на который обязательно нужно обратить внимание. Аналитики считают, что совокупные денежные расходы ЛУКОЙЛа в III квартале 2002 года увеличатся на 6% (в квартальном соотношении), главным образом в связи с повышением налогов (кроме налога на прибыль) и экспортных пошлин. Аналитики считают, что операционные расходы в целом останутся без изменений на уровне 1.06 млрд долл. (1.1 млрд долл. во II квартале 2002 года). Хотя повышение тарифа на электроэнергию примерно на 15% с 1 июля 2002 года должно было привести к увеличению прямых операционных расходов на 3% в рублевом выражении, специалисты полагают, что за счет небольшого понижения курса рубля (31.57 руб./долл. против 31.28 руб./долл.) и сокращения издержек ЛУКОЙЛ сможет удержать операционные затраты на прежнем уровне. Коммерческие и административные затраты, по прогнозам, также останутся без изменений - 604 млн долл. в III квартале 2002 года по сравнению с 641 млн долл. во II квартале. Неприятным сюрпризом в области затрат может стать повышение закупочных цен сырой нефти и нефтепродуктов. Эта статья обычно составляет 25% от совокупных операционных расходов. Как упоминалось ранее, международные цены на эти виды продукции в III квартале 2002 года выросли, что могло негативно сказаться на показателях ЛУКОЙЛа. В целом операционная рентабельность и рентабельность EBITDA увеличатся в квартальном отношении на 2 процентных пункта за счет опережающего роста выручки по сравнению с затратами.
Что касается результатов за первые девять месяцев прошлого года, аналитики прогнозируют выручку в размере 10.8 млрд долл. Это лишь на 2% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Повышение затрат на 9% должно привести к сокращению рентабельности и, соответственно, уменьшению прибыли и денежных потоков. Основной причиной повышения затрат за первые девять месяцев 2002 года по сравнению с первыми девятью месяцами 2001 года стали инфляционные факторы, связанные с укреплением рубля, повышение экспортных пошли и введение единой ставки налога на добычу ископаемых, что резко сократило возможности оптимизации налоговых выплат. Аналитики "Атона" полагают, что результаты ЛУКОЙЛа за III квартал и первые девять месяцев 2002 года продемонстрируют способность компании получать выгоды в обстановке благоприятных цен на нефть и успешно сдерживать рост затрат. Способность ЛУКОЙЛа сдержать рост затрат путем всеобъемлющей реструктуризации является одним из главных факторов, на которых основана вера в перспективность этих акций. Невыполнение этих ожиданий будет очень негативно воспринято рынком.
По итогам 9 месяцев 2002 года аналитики "Атона" прогнозируют падение чистой прибыли ЛУКОЙЛа на 23% до 1.499 млрд долл., выручка вырастет на 2% до 10.832 млрд долл., прибыль EBITDA упадет на 14% до 2.85 млрд долл.
Комментарии отключены.
