Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют фиксировать прибыль по государственным внутренним обязательствам. Политика ЦБ, направленная на снижение курса рубля, делает валютную доходность ГКО/ОФЗ несопоставимой с доходностью суверенных еврооблигаций, а темпы инфляции, которая, по прогнозам, составит в этом году 18-20%, не оправдывают сложившихся уровней рублевой доходности: впервые с 1997-98 гг доходности трехлетних и более длинных ОФЗ опустились ниже 19%. Специалисты рекомендуют радикально изменить стратегию формирования портфеля долговых бумаг и перевести большую часть средств на рынок муниципальных и корпоративных займов. Макроэкономическая база позволяет эмитентам этих бумаг без труда обслуживать свой долг, а отрицательные курсообразующие факторы, влияющие на рынок акций, не являются определяющими для рынка долговых инструментов.
Аналитики советуют сохранять в портфеле большие объемы российских еврооблигаций. Специалисты "Тройки Диалог" отдают предпочтение среднесрочным Евро-05, Евро-07 и Евро-28 и длинной Евро-30. По оценкам аналитиков, спрэд этой бумаги к казначейским обязательствам США должен составлять 950 б.п., а в ближайшее время сократится до 1000 б.п. Специалисты ожидают, что спрэды Евро-05, Евро-07 и Евро-28 вскоре сузятся до 900 б.п.
Неуклонный рост золотовалютных резервов, чей объем к концу года может превысить $40 млрд., - один из привлекательных макроэкономических показателей России, которые в совокупности обеспечат ее облигациям опережающий рост по сравнению с бумагами других стран в средне- и долгосрочной перспективе. Немаловажно и то, что рынок российских долговых обязательств предсказуем и прозрачен.
Комментарии отключены.
