В пятницу котировки внешних долговых обязательств РФ росли второй день подряд. На этот раз это было связано с официальным заявлением агентства Moody's о начале пересмотра рейтинга РФ с его возможным повышением (текущий уровень рейтинга - Ва3). По мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", решение агентства не выглядит сенсацией, особенно если принять во внимание то, что еще в апреле прогноз рейтинга был изменен на "положительный". Стоит напомнить, что последний раз Moody's меняло оценку России в ноябре 2001 г. после погашения 1-го выпуска суверенных еврооблигаций. С тех пор многое в стране изменилось к лучшему (в первую очередь стоит отметить формирование финансового резерва), и текущий рейтинг, по мнению специалистов Moody's, явно не полностью отражает текущую ситуацию. Рынок, разумеется, весьма позитивно отреагировал на новость: бурный рост цен наблюдался вдоль всей кривой доходности (исключение составила лишь Россия-03, пострадавшая от трендового снижения цены). Причем доходность самого "длинного" инструмента, Россия-30, опустилась до 9.925% годовых.
В случае повышения рейтинга Россия окажется в одной группе с Колумбией. Однако, как считают аналитики "Тройки Диалог", в этой стране складывается явно не самая благоприятная ситуация, что привело к заметному повышению доходности ее ценных бумаг (12.54% годовых для обязательств, погашаемых в 2020 г.), которая теперь едва ли может служить ориентиром по доходности для российских облигаций. В качестве такого ориентира, по мнению специалистов, можно использовать облигации Панамы, рейтинг которой составляет Ва1, а доходность "длинных" долговых обязательств - 9.4% годовых. При этом российские обязательства, скорее всего, будут торговаться с премией в 30-60 б.п. Однако говорить обо всем этом можно будет лишь после повышения рейтинга, которое еще не гарантировано (препятствием к нему может стать, например, резкое падение цен на нефть).
Комментарии отключены.
