Правительство РФ по предложению Минфина приняло решение повысить верхнюю планку объема размещения облигаций федеральных займов до 197.5 млрд рублей с ранее предусмотренных 97.5 млрд рублей.
За первые 7 месяцев года Минфин уже эмитировал облигаций на 54.5 млрд рублей, то есть до конца 2002 года Минфин России, согласно первоначальному документу, мог разместить облигаций федеральных займов еще на сумму около 43.0 млрд рублей. Вместе с тем, в соответствии с законом "О федеральном бюджете на 2002 год" Центральному банку РФ поручается продать Правительству РФ акции Внешторгбанка РФ по номинальной стоимости на сумму 42.1 млрд рублей. Правительство РФ приобретает акции ВТБ с оплатой их государственными ценными бумагами со сроком погашения 10 лет и выплатой купонного дохода в размере 6% годовых один раз в год, начиная с 2004 г.
В связи с этим во исполнение указанной статьи необходимо выпустить облигации федерального займа на сумму 42.1 млрд рублей, в связи с чем первоначальный лимит на эмиссию был бы исчерпан.
Кроме того, согласно заявлениям Минфина, сложившаяся конъюнктура на внутреннем финансовом рынке позволяет заместить внешние источники финансирования внутренними. Предполагаемый объем привлечения денежных средств от размещения среднесрочных инструментов на финансовом рынке оценивается в 45.0 млрд рублей. Учитывая, что оно осуществляется на рыночных условиях, объем эмиссии указанных обязательств составит около 57.0-58.0 млрд рублей.
Очевидно, правительство такими шагами планирует мобилизовать в бюджет как можно больше средств, направив их в основном на формирование финансового резерва, который пополняется не столь быстрыми темпами, как первоначально задумывалось, тем более что проблема собираемости некоторых налогов сохранится и во II полугодии нынешнего года.
Однако любопытным представляется, каким образом Минфин планирует размещать вышеуказанные бумаги. Часть вопроса автоматически снимается заявлением главы Пенсионного фонда РФ Михаила Зурабова - по его словам, в текущем году ПФР планирует вложить в госбумаги около 38-39 млрд руб., в то время как на сегодняшний день общая сумма инвестиций Фонда составляет около 20.6 млрд руб. Напомним, что сейчас Пенсионный фонд испытывает заминки с инвестициями, поскольку после принятия закона об инвестировании накопительной части пенсий правительство должно принять соответствующее постановление. Однако, как только данная проблема будет решена, на рынок могут "вывалиться" около 7 млрд рублей, а после этого Фонд планирует инвестировать по 120 млн долл. ежемесячно.
Таким образом, Пенсионный фонд может существенно помочь Минфину в плане поглощения части будущих эмиссий в пределах примерно 18 млрд рублей. Однако по-прежнему не совсем понятно, каким образом Минфин планирует за оставшиеся в этом году 4 месяца разместить на рынке бумаг на 30 млрд рублей по номиналу.
При этом представляется интересным и следующий момент - если исходить из того, что, размещая бумаги по номиналу на 57-58 млрд руб., правительство планирует привлечь с рынка лишь 45 млрд руб., какова же должна быть их цена отсечения? Судя по всему, она будет гораздо выше текущих уровней на аукционах. Означает ли это, что Минфин готов выпустить из-под контроля доходности госбумаг для срочного привлечения средств на пополнение финансового резерва?
Комментарии отключены.
