Международное агентство Standard & Poor's сегодня присвоило долгосрочный кредитный рейтинг на уровне "B+" (Би плюс) четвертой по величине вертикально интегрированной нефтяной компании в России - TNK International Ltd (ТНК), ОАО "Тюменская нефтяная компания" и НК "ОНАКО". Об этом сообщило S&P.
Прогноз - "Стабильный". Напомним, что TNK International Ltd владеет контрольными пакетами акций ОАО "ТНК" и НК "ОНАКО".
Standard & Poor's также присвоило рейтинг "В+" планируемому Salomon Brothers AG выпуску сертификатов участия сроком погашения в 2007 г.; этот выпуск предназначен исключительно для финансирования пятилетнего кредита ОАО "ТНК" под гарантию ТНК.
"Кредитный рейтинг компании основан на предположении о том, что в течение ближайших нескольких лет размер долга компании не увеличится (по сравнению с нынешним уровнем), несмотря на осуществляемые капиталовложения", - отметил Эрик Танги, кредитный аналитик Standard&Poor's.
Более того, рейтинг зависит от устойчивости денежных потоков ТНК по отношению к продолжающейся инфляции издержек и к возможным резким падениям цен нефти на внутреннем и мировом рынках нефти, а также от желания менеджмента корректировать уровень капитальных расходов таким образом, чтобы компания могла финансировать их за счет внутренних источников, не привлекая дополнительных долговых обязательств, отмечается в сообщении S&P.
"Рейтинг отражает массивный поток денежных поступлений ТНК в твердой валюте, генерируемый экспортом нефти и нефтепродуктов, и устойчивые операционные показатели компании", - добавил г-н Танги. Позитивное влияние на рейтинг оказывают также следующие факторы:
- полный контроль ТНК над четырьмя из пяти ключевых нефтедобывающих дочерних компаний;
- уменьшение зависимости от двух ключевых активов - Самотлорского месторождения и Рязанского нефтеперерабатывающего завода - после приобретения "ОНАКО" и "Лисичанскнефтеоргсинтеза" (Украина) в 2000 г.;
- сильный менеджмент и высокая финансовая прозрачность: компания готовит отчетность по стандартам US GAAP с 1996 г.;
- финансовая политика, нацеленная на поддержание чистого долга на уровне около 2.5 млрд долл. Показатели среднего срока долговых обязательств ТНК и стоимости капитала также, скорее всего, улучшатся в результате предстоящего размещения облигаций, так как полученные средства будут использованы для рефинансирования существующего долга.
Однако условия работы ТНК остаются сложными. Кредитоспособность также ограничена вследствие высокого финансового рычага компании после двух крупных приобретений, профинансированных при помощи долга. В 2000 г. ТНК приобрела "ОНАКО" за 1.1 млрд долл., а в 2001 г. профинансировала приобретение "СИДАНКО" акционерами ТНК на сумму 1.4 млрд долл. Standard & Poor's рассматривает нынешнюю долговую нагрузку компании (2.8 млрд долл. по состоянию на 30 сентября 2001 г. по сравнению с 0.55 млрд долл. в 1999 г.) как предельную в свете текущего рейтинга ТНК.
Как считает S&P, дополнительные ограничения связаны с недостаточной диверсификацией ТНК в добычу газа, крупной миноритарной долей одного из конкурентов ТНК в ОАО "Оренбургнефть", нефтедобывающем дочернем предприятии "ОНАКО", а также значительными потребностями в капиталовложениях (0.7 млрд долл. в год начиная с 2002 г.: несмотря на благоприятные последствия для конкурентоспособности компании в долгосрочной перспективе, капиталовложения могут поглощать значительную часть генерируемых компанией денежных потоков в ближайшем будущем).
Standard & Poor's будет пристально следить за решениями менеджмента в отношении возможной интеграции активов "СИДАНКО", приобретенных крупнейшими акционерами ТНК.
Комментарии отключены.
