Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's повысило ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте с "ССС-" до "ССС+", прогноз "Стабильный", сообщило S&P.
Согласно сообщению S&P, факторами, обусловившими повышение рейтинга стали: существенный подъем экономической активности в Москве, повлекший за собой рост спроса на услуги связи, увеличение потенциала получения доходов, связанное с завершением строительства транспортной сети, продемонстрированная способность погашать и обслуживать долг и смягчать риски рефинансирования.
Факторы, оказывающие сдерживающее влияние на рейтинг: высокие потребности в капиталовложениях в связи с модернизацией сети, снижение финансовой гибкости, обусловленное выпуском рублевых облигаций в ноябре 2001 г., ограниченные возможности роста доходов от оказания услуг местной голосовой связи частным абонентам, поскольку тарифы удерживаются на низком уровне посредством регулирования.
S&P также отмечает, что МГТС, доходы которой составили 5.6 млрд рублей (191 млн долларов) за первые девять месяцев 2001 г., по сравнению с 4.6 млрд рублей за соответствующий период 2000 г., является крупнейшим оператором связи общего пользования в России; компания оказывает услуги связи более чем 4.1 млн абонентов, что составляет примерно 86% от общего количества телефонных линий в г. Москве (рейтинг города в иностранной валюте "В/Позитивный") и 49% от общей численности населения обслуживаемого региона.
Укреплению ведущих позиций МГТС на рынке проводной телефонной связи г. Москвы способствует улучшение показателей российской экономики, считает S&P. Доля МГТС в доходах на рынке услуг местной связи Москвы составляет 62.5%. Размер денежного дохода на душу населения в г. Москве в июне 2001 г составил 10716 руб. в месяц, что на 24% больше, чем тремя месяцами раньше (8614 руб. в месяц).
Кроме того, в ходе реализации своей программы капиталовложений МГТС продемонстрировала свою способность увеличить долю не подлежащих нормативному регулированию статей доходов в совокупной структуре доходов: компания завершила создание транспортной сети, которая позволит ей реализовать планы по оказанию услуг широкополосной связи и повышению качества доступа в Интернет.
После успешного погашения в марте 2001 г. еврооблигаций на сумму 150 млн долларов США компания провела дополнительную эмиссию облигаций на сумму 1 млрд рублей в ноябре 2001 г. В то же время, масштабные планы капиталовложений, предусматривающие расширение и полную цифровизацию московской сети, не могут быть профинансированы за счет внутренних ресурсов, поскольку для их реализации потребуются ежегодные вложения порядка 80-100 млн долларов США. Соответственно, S&P ожидает, что МГТС в дополнение к выпущенным облигациям будет более широко использовать схемы привлечения кредитов от поставщиков и - в меньшей степени - пользоваться банковскими кредитными линиями. Это может отразиться на рейтинге, если показатели движения денежных средств и обеспеченности процентных выплат существенно понизятся.
Хотя с тех пор, как регулирование тарифов было передано в ведение Министерства по антимонопольной политике, МГТС несколько раз удавалось добиваться пересмотра тарифов в сторону их повышения, они остаются весьма низкими по международным стандартам и по-прежнему не обеспечивают возмещения себестоимости оказываемых услуг, отмечает S&P. Рентабельность услуг местной связи может быть обеспечена только за счет ребалансирования тарифов и введения повременной оплаты, однако такие изменения непопулярны с политической точки зрения, поскольку на МГТС возложена социальная ответственность за оказание услуг связи всем категориям населения в обслуживаемом ею регионе.
Привлекательность московского рынка обусловливает также усиление конкуренции. МГТС не имеет доминирующей позиции в прибыльном бизнес-секторе рынка и продолжает испытывать сильную конкуренцию, особенно в области наиболее привлекательных нетрадиционных видов услуг, считает S&P.
Положение, кроме того, усугубляется уменьшением доходности массового рынка благодаря стремительному расширению охвата населения услугами мобильной связи.
Текущие рейтинги МГТС основаны на автономном анализе положения компании и не включают в себя факторы, связанные с предполагаемым слиянием предприятий связи московского региона в новое региональное образование. Если бы МГТС участвовала в этом процессе консолидации, рейтинги могли бы быть пересмотрены и впоследствии, возможно, изменены.
Прогноз "Стабильный" основан на предположении, что компания реализует объявленную стратегию замещения краткосрочной задолженности долгосрочной, и что дополнительные доходы от оказания новых услуг будут достаточными для обеспечения потребностей в обслуживании предполагаемого привлечения дополнительного долга для целей модернизации сети и внедрения новых услуг.
Комментарии отключены.
