Протокол заседания Банка Англии от 9-10 января 2008 г.
Финансовые рынки.
За последнее время отмечено снижение (краткосрочных) ставок на межбанковском рынке. Сейчас они вернулись к уровню октября 2007 г., хотя остаются по-прежнему выше уровня августа. Скоординированные действия центральных банков позволили избежать проблем с ликвидностью в конце года.
Предполагается, что пройдет несколько месяцев, прежде чем ситуация на денежном рынке нормализуется. Отмечено увеличение спрэдов по кредитам и рост своп-премии по кредитным дефолтам. Это отражает продолжающуюся неопределенность относительно потерь банков от ипотечного кризиса в США. Потери от дефолта по ипотечным кредитам не оказывают сильного влияния на размеры собственного капитала банков. Однако, сложность и непрозрачность многих финансовых инструментов, в основе которых лежат ипотечные активы, означает, что финансовые институты могут неожиданно столкнуться с трудностями.
По опыту предыдущих кризисов, предполагается, что банковская система восстанавливается и ситуация с кредитами скоро вернется в прежнее русло. Введение нового режима регулирования (Basel II) в Европе для всех банков с начала 2008 г. повлияет на их готовность выдавать кредиты.
За время, прошедшее с момента последнего заседания, средняя оценка официальной ставки понизилась на 15-25 базисных пункта в Великобритании и на 25-30 базисных пунктов в США. В еврозоне ожидается рост на 5-10 базисных пункта. Участники рынка очень высоко оценивают вероятность понижения ставки в ближайшее время.
Изменения в долгосрочных форвардных процентных ставках были незначительными. Инфляция в Великобритании тесно связана с рынком долговых обязательств (gilts). Краткосрочный "хвост" кривой доходности за последнее время упал, в то время как долгосрочный "хвост" - вырос. Тем не менее, предполагается, что инфляция в долгосрочной перспективе останется на прежнем уровне.
За время, прошедшее с момента последнего заседания, произошло дальнейшее падение фондового рынка.
Большинство движений GBP на рынке FOREX в декабре объяснялось изменениями кривой доходности активов в GBP по отношению к кривым доходности в других валютах.
Мировая экономика.
В США рынок ипотечного кредитования продолжает ухудшаться. Тем не менее, до конца не ясно влияние ситуации в жилищном секторе на другие сектора экономики.
Инфляция, рассчитанная по потребительским ценам, выросла на 4% в годовом исчислении. FOMC предпочитает использовать стержневой индекс, который тоже вырос до 26-летнего уровня.
Решение комитета.
Комитет рассматривает риски, связанные с замедлением роста, и, с другой стороны, риски, связанные с усилением инфляции. За прошедшее время было отмечено усиление риска замедления роста. Кроме этого, был отмечен нарастающий риск инфляции.
Комитет по денежной политике Банка Англии принял решение оставить ставку (REPO rate) на уровне 5.5%. Восемь членов комитета (Mervyn King, Rachel Lomax, John Gieve,
Kate Barker, Charles Bean, Tim Besley, Andrew Sentance и Paul Tucker) проголосовали "за". David Blanchflower голосовал "против", говоря о необходимости понижения ставки на 25 базисных пункта.
Комментарии отключены.
