По мнению аналитика МДМ-Банка Кирилла Тремасова, очевидно, что своим решением по приватизации Росгосстраха (напомним, что в декабре на аукцион будет выставлено не 16%, а 39% акций) Минимущество нанесло новый сокрушительный удар по доверию инвесторов к государству. Несоизмеримо (с финансовыми результатами) низкая капитализация российского фондового рынка и российской экономики в целом,во многом объясняется именно подобными случаями. Мало того, что в стране крайне слабая судебная система и законодательная база по защите собственности, так государство делает инвестиционный климат еще более непредсказуемым.
В общем-то, это наглядный ответ на вопрос, почему, несмотря на бурный расцвет российской экономики, индекс РТС торгуется на уровне двухлетней давности. По-видимому, до проведения реальной судебной реформы, а также принятия законов, ограничивающих степень вмешательства чиновников в бизнес-процессы (т.е. ограничивающих коррупцию), рост российского фондового рынка будет ограничен уровнем 250/255 пунктов по индексу РТС. Снизу же естественное ограничение - финансовые показатели (грубо говоря, сейчас уже капитализация "голубых фишек" не может быть меньше 1-2 годовых прибылей, хотя в остальных эшелонах такая картина возможна). Нижняя граница капитализации рынка требует более точной фундаментальной оценки, но из графика видно, что это уровень 155/160 . Так что, грубо говоря, до проведения отмеченных выше реформ рынок обречен оставаться в диапазоне 155-255 пунктов.
Пока среднесрочный тренд направлен к нижним границам этого канала. Последние попытки пробить его и закрепиться выше 200 пунктов закончились неудачей, но, возможно, сегодня они будут продолжены. Поддержку рынку создадут хорошие результаты ЮКОСа, опубликованные сегодня утром (вечером ожидается конференция руководства компании).
Ситуация на фондовом рынке США, где инвесторы продолжают игнорировать весь текущий позитив, покупая на ожиданиях восстановления экономики в следующем году, также способствует росту на российском фондовом рынке. Однако, как только оптимизм в США пройдет и на рынке начнется долгожданная коррекция, российские акции также развернутся вниз. К.Тремасов считает, что разворот может произойти с начала ноября, а в конце этого месяца может создаться иллюзия начала "бычьего" рынка.
Комментарии отключены.
