Москва, 12 марта. /МФД-ИнфоЦентр/ Аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают активизации продаж в начале недели. В частности, нерезиденты, накапливая средства к предстоящему валютному аукциону, будут продавать среднесрочные выпуски ОФЗ. В среднесрочной перспективе специалисты ожидают достижения уровня доходности в 23% на длинном конце кривой. Неудовлетворительные макроэкономические показатели 1-го квартала не будут способствовать формированию уверенного уровня поддержки. Наиболее приемлемые, по мнению аналитиков, уровни доходности находятся выше 20% по годовым бумагам и выше 23% по длинным выпускам ОФЗ.
Аналитики исключительно позитивно оценивают ситуацию, сложившуюся в последние дни на рынке российских внешних долгов, и рекомендуют сохранять в портфеле значительный вес среднесрочных еврооблигаций, увеличивая при этом долю Минфин-4 и Евро-30. Специалисты считают, что в ближайшие дни спрэд Евро-30 достигнет 1 000 б.п. Рост цены облигации будет происходить отчасти из-за приближения 31 марта - даты повышения ее купона. Аналитики ожидают, что в ближайшее время доходность Минфин-4 будет стремиться к 20%, однако при достижении ценой 69% от номинала может быть найден первый уровень сопротивления. Если он будет преодолен, следующим целевым уровнем станет 73%.
В отличие от суверенных еврооблигаций, выпуск и обращение облигаций валютного займа Министерства финансов регулируются внутренним российским законодательством. Кроме того, ОВГВЗ несут риск депозитария (Внешторгбанк РФ), поскольку выпущены в физической (бумажной) форме. Поэтому, несмотря на повышение кредитного рейтинга бумаг до уровня суверенного, аналитики ИК "Тройка Диалог" считают, что разница на кривой доходности между ними и суверенными еврооблигациями не сойдет на нет.
В настоящее время разница между "российскими" выпусками ОВГВЗ (№№ 6-8) и еврооблигациями составляет около 400 - 500 б.п. Аналитики полагают, что в среднесрочной перспективе она должна сократиться до 200 б.п. Окончательно же судьба Минфин-4 и Минфин-5 станет ясна, только когда российское правительство наконец определит свою позицию по вопросу облегчения графика платежей в 2003 г. Таким образом, премия "советских" ОВГВЗ к "российским" сохранится, однако будет минимальной.
Комментарии отключены.
