Москва, 07 марта. /МФД-ИнфоЦентр/ Аналитики ИК "Тройка Диалог" исключительно позитивно оценивают ситуацию, сложившуюся в последние дни на рынке российских внешних долгов, и рекомендуют сохранять в портфеле значительную долю среднесрочных еврооблигаций, увеличивая при этом вес ОВГВЗ-4 и Евро-30. Специалисты считают, что в ближайшие дни спрэд Евро-30 сократится до 1000 б.п. Рост цены облигации происходит отчасти благодаря приближению 31 марта - даты повышения ее купона.
Аналитики ожидают, что в ближайшее время доходность ОВГВЗ-4 будет стремиться к 20%, однако у отметки 69% от номинала возникнет первый уровень сопротивления. Если он будет преодолен, следующий уровень сопротивления возникнет около отметки 73.5% от номинала. Поскольку, во-первых, обращение облигаций внутреннего валютного займа регулируется российским законодательством, что ставит их в несколько менее выгодное положение, чем суверенные еврооблигации, а во-вторых, ОВГВЗ выпущены в бумажной форме, из-за чего возникает риск депозитария (им является Внешторгбанк), аналитики полагают, что некоторая премия на кривой доходности между суверенными еврооблигациями и облигациями Министерства финансов будет присутствовать.
Сейчас разница между "российскими" выпусками ОВГВЗ (№6-8) и еврооблигациями составляет около 400-500 б.п. В среднесрочной перспективе, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", она должна сократиться до 150-200 б.п. Относительно этого уровня и будет измеряться спрэд ОВГВЗ-4 и ОВГВЗ-5.
Очевидно, что до определения методов, которыми российское правительство намерено решать "проблему 2003 г.", доходность "советских" ОВГВЗ (№4-5) будет выше доходности "российских", хотя и незначительно.
Аналитики прогнозируют дальнейшее снижение цен выпусков ОФЗ, за счет продажи которых нерезиденты будут аккумулировать средства к валютному аукциону 22 марта. В среднесрочной перспективе специалисты ожидают достижения доходности в 23% на длинном конце кривой. Негативный макроэкономический фон 1-го квартала не будет способствовать формированию уверенной поддержки. Наиболее приемлемые уровни доходности находятся, по мнению аналитиков, выше 20% по годовым бумагам и выше 23% по длинным выпускам ОФЗ.
Комментарии отключены.
