Сегодня международное рейтинговое агентство Standard&Poor's объявило о том, что оно присвоило рейтинг корпоративного управления на уровне 5.6 (РКУ-5.6) ОАО "Петербургская телефонная сеть" (ПТС) - оператору проводной телефонной связи, расположенному в Санкт-Петербурге, который является вторым по величине городом России. Рейтинги корпоративного управления являются количественным отражением того, насколько процедуры корпоративного управления в компании служат интересам ее финансово заинтересованных лиц.
В пресс-релизе S&P отмечается, что в отличие от большинства российских компаний ПТС делает заметные успехи в повышении стандартов и совершенствовании практики корпоративного управления. Компания последовательно разрабатывает внутренние механизмы усиления контроля и повышения прозрачности. Хотя процесс этот еще не завершен, в этом направлении достигнуты положительные результаты. С другой стороны, относительно низкий рейтинг отражает ограниченность доступных акционерам способов контроля над компанией, а также общий уровень информационной открытости компании.
Присвоенный РКУ является результатом оценок по следующим четырем компонентам (по шкале от 1 до 10):
- структура собственности и влияние со стороны владельцев - 6.0 (максимальный 10)
- отношения с финансово заинтересованными лицами - 6.3 (максимальный 10)
- финансовая прозрачность и раскрытие информации - 5.3 (максимальный 10)
- структура и методы работы совета директоров - 4.8 (максимальный 10)
Структура собственности компании, по мнению S&P, в основном, прозрачна, 51% акций ПТС принадлежит холдинговой компании "Связьинвест". При этом большая часть акций ПТС, обращающихся на открытом рынке (около 45% обыкновенных акций), принадлежит, в основном, небольшим компаниям, зарегистрированным в оффшорных зонах, причем большинство таких акций учитывается на счетах номинальных держателей. Объемы публичной информации о названиях компаний, стоящих за номинальными держателями, минимальны, сведения о фактических (бенефициарных) владельцах акций не публикуются вообще. "Связьинвест" оказывает значительное и, в основном, положительное влияние на решения, принимаемые руководством и советом директоров ПТС. В то же время, участие акционеров в принятии некоторых инвестиционных решений является ограниченным, а политика компании относительно раскрытия информации о сделках с заинтересованностью и определения условий таких сделок является недостаточно жесткой.
Отношения компании с финансово заинтересованными лицами отражают относительно высокий уровень соблюдения принятых процедур проведения собраний акционеров и обеспечения прав голоса, получения дивидендов и и беспрепятственной передачи собственности на акции, отмечает Standard&Poor's. К слабым сторонам относится объем раскрываемой информации и неравенство прав акционеров в отношении распространения материалов для голосования.
На существующих в ПТС стандартах финансовой прозрачности и раскрытия информации сказывается отсутствие раскрытия финансовой отчетности формата GAAP США. Хотя такая отчетность составляется регулярно, до сих пор она не публиковалась. Это может произойти в текущем году. В годовой отчет компании не включены ни аналитический отчет руководства относительно операций, ни сегментный анализ. Осенью этого года компания планирует запустить новую версию своего веб-сайта (в настоящее время он является недостаточно информативным и содержит, в основном, устаревшую информацию), добавив в него специальный раздел для инвесторов.
Структура и практика работы совета директоров и руководства - в целом, совет директоров действует как хорошо отлаженный коллективный орган принятия решений, в котором представлены интересы различных акционеров, хотя входящие в него два сторонних независимых директора находятся в численном меньшинстве по отношению к представителям "Связинвеста", отмечает S&P.
На проводимых регулярно заседаниях проводятся обсуждения по таким вопросам, как принятие бизнес-планов и анализ определенных организационных и финансовых решений. В то же время, вопросы, касающиеся коммерческих отношений и сравнительного анализа стратегических инвестиционных сценариев на них не рассматриваются. Система и политика в отношении вознаграждения членов руководства также не является прозрачной.
Отсутствие комитетов совета директоров, в особенности комитета по аудиту или вознаграждениям, является серьезным негативным фактором.
ПТС, оператор проводной телефонной связи, расположен в городе Санкт-Петербурге - втором по величине городе России с населением 4.6 миллиона человек. ПТС обслуживает 1.8 млн абонентов, однако качество сети ПТС посредственное - уровень цифровизации составляет немногим более 28%. Это обстоятельство, вкупе с государственным регулированием тарифов, снижает конкурентоспособность компании на быстро развивающихся рынках, напоминает S&P. Наиболее доходные сегменты рынка в последнее время оказался захваченным рядом конкурентов - операторами цифровых наложенных сетей, в то время как ПТС, в соответствии с условиями вынуждена обслуживать, помимо оставшейся части корпоративных клиентов, менее рентабельные сектора - население и государственные организации.
Процесс присвоения рейтинга носит полностью интерактивный характер и включает подробные интервью с менеджерами компании, а также встречи с внешними инвесторами, членами совета директоров компании, отраслевыми аналитиками. Он также предусматривает тщательное изучение - как находящейся в открытом доступе, так и не публикуемой, информации о компании. РКУ являются глобально сопоставимыми, так как отражают реально существующую практику корпоративного управления компаний, независимо от местных законов, действий регулирующих органов и требований к отчетности. Компании могут делать выбор в пользу внедрения у себя практики корпоративного управления, превышающей национальные требования, что отражается в соответствующем РКУ. Однако, отмечает Standard&Poor's, при оценке общего риска с точки зрения РКУ должен учитываться национальный фон, поскольку национальные законы и регулирующие положения обеспечивают различную степень защиты прав финансово заинтересованных лиц в ситуациях, когда стандарты корпоративного управления той или иной компании оказываются неадекватными или происходит их снижение.
Комментарии отключены.
