Исландская крона, признанная экспертами "худшей мировой валютой" по итогам I полугодия, произвела неожиданный фурор на международном валютном рынке. Национальная валюта "страны гейзеров" выросла к доллару США более чем на 10% в III квартале, обогнав по темпам роста турецкую лиру и новозеландский доллар, прибавившие по 8%.
Эксперты объясняют взрывной рост исландской валюты активизацией инвесторов, в т.ч. хеджевых фондов, работающих по стратегии carry trade - занимающих средства в валюте, имеющей низкую процентную ставку, с последующей конвертацией в валюту с высокой ставкой и размещением её на денежном либо фондовом рынке.
Напомним, что в июле Банк Японии поднял ключевую процентную ставку с нулевого уровня до 0.25%, тогда как доходность исландских казначейских бондов составляет, по данным Bloomberg, 13.9%. Японская иена, валюта страны с многолетними нулевыми процентными ставками, является излюбленной исходной валютой для игроков по системе carry trade.
Разница процентных ставок помогла исландской кроне вырасти более чем на 60% на протяжении последних 4-х лет, прежде чем произошел обвал на 17% в I полугодии 2006 г., обусловленный опасениями инвесторов по поводу быстрорастущего исландского долга. Совокупный объем внешних долгов вырос до 3.7 трлн крон (53.6 млрд долл.) в марте 2006 г. с менее чем 1 трлн крон в 2002 г. 21 февраля международное рейтинговое агентство Fitch снизило прогноз кредитного рейтинга Исландии на уровне "AAA" до "негативного". В комментариях представителей агентства страна была названа "крупнейшим в мире хеджевым фондом".
Рост задолженности, главным образом за счёт корпоративного долга, был обусловлен политикой банков и промышленных компаний, активно заимствовавших на внешних рынках для финансирования роста - аналогичной стратегии придерживались многие азиатские заёмщики накануне финансового кризиса 1997 г.
По итогам прошедшей недели крона выросла до 68.97 крон/долл. с 76.03 крон/долл. 30 июня. Эксперты считают, что по итогам года возможно укрепление кроны к доллару ещё на 6% на фоне замедления экономического роста в США и Японии, что вряд ли позволит ЕЦБ и Банку Японии агрессивно повышать процентные ставки.
Исландские казначейские обязательства с погашением в ноябре дают премию доходности в размере 8.98 п.п по отношению к аналогичным бондам США, 13.54 п.п. - к японским, и 10.86 п.п. - к германским бондам.
Комментарии отключены.
