Реакция доллара США на отчет по розничным продажам была омрачена резким ростом числе первичных обращений за пособием по безработице. Потребительские расходы увеличились максимальными темпами за 5 месяцев, но число безработных достигло наиболее высокого уровня с марта. И хотя рынок обеспокоен по поводу влияния числа первичных обращений за пособием по безработице на декабрьские данные NFP, корреляция между этими отчетами чрезвычайно слаба. Кроме того, рост числа безработных, скорее всего, связан с краткосрочными сезонными искажениями, которые усиливают волатильность данных между двумя праздниками - Днем Благодарения и Рождеством. Если выбирать между двумя отчетами (первичные обращения и розничные продажи), розничные продажи всегда важнее. Ноябрьский рост продаж на 0.7% после повышения на 0.6% в октябре увеличивают шансы на декабрьское сворачивание, и это отразилось в доходности казначейских бондов. Доллар США мог бы укрепиться сильнее, если бы потребительские расходы выросли на 1% или больше, но с корреспондирующим влиянием данных по безработице реакция доллара оказалась приглушенной. Мы полагаем, что после сегодняшний данных шансы на сворачивание в декабре возросли до 55/45 с 50/50.
Федрезерв наверняка обратит внимание на улучшение розничных продаж, доказывающих, что экономика движется в правильном направлении. Двухмесячный рост продаж наверняка внесет ощутимый вклад в ВВП за IV квартал. Без учета продаж автомобилей объем розничных продаж вырос на 0.6%. Некоторые экономисты выражали обеспокоенность снижением объемов продаж одежды, но потребители потратили больше на покупку дорогих товаров - мебели, строительных материалов, автомобилей. Продажи в интернет-магазинах также выросли, и американцы получили больше времени и денег на посещение ресторанов. Рост безработных не должен являться большой проблемой, поскольку в ближайшие недели сезонные искажения исчезнут, и число первичных обращений опустится с нынешнего завышенного уровня 368 тыс. до менее 330 тыс.
Увеличившаяся вероятность декабрьского сворачивания ограничила положительную реакцию фондовых рынков на позитивные данные по розничным продажам. Праздники - всегда непростое время для финансовых рынков, и если инвесторы найдут какую-либо причину для фиксации прибыли, особенно после внушительного ралли с начала года, они это сделают.
За последние 30 лет Федрезерв ужесточал монетарную политику в декабре только 4 раза.. За исключением 1986 года, повышение процентных ставок было согласовано с длительным периодом ужесточения монетарной политики, которое начиналось задолго до декабрьского заседания и продолжалось в следующем году. В декабре 1986 года повышение ставки было первым из серии повышений. Конечно, нынешний уровень монетарного стимулирования отличается от всего того, что мы видели в прошлом, и даже если ФРС решить сократить стимулы, монетарная политика все равно останется чрезвычайно аккомодационной. Таким образом, хотя история показывает, что декабрьское ужесточение - это довольно редкое явление, и мы знаем, что ФРС старается отсрочить неизбежное, рост розничных продаж за октябрь и ноябрь свидетельствует о том, что идея декабрьского сворачивания остается в повестке дня.
Комментарии отключены.
