Накануне, в преддверии выхода ключевого отчета по рынку труда США (NFP), доллар снизился против ведущих мировых валют. Сегодняшние данные по безработице и числу новых рабочих мест вне с/х сектора США могут предопределить решение предстоящего заседания FOMC о сворачивании, которое будет обнародовано 18 декабря.
Учитывая резкое падение компоненты занятости индекса ISM Non-Manufacturing, мы полагаем, что число рабочих мест в ноябре выросло на 150 тыс. - 175 тыс. Если NFP превысит 200 тыс., доллар быстро восстановит вчерашние потери, и пара USD/JPY закрепится в области выше 102.0. Но если NFP увеличится менее чем на 125 тыс., ФРС почти наверняка оставит монетарную политику неизменной в этом месяце, и эти ожидания приведут к распродажам доллара США.
Прогнозировать реакцию рынка становится сложнее, если NFP вырастет на 150 тыс. - 180 тыс., а уровень безработицы снизится на 0.1% до 7.2%, что является наиболее вероятным сценарием. В этом случае аргументы "за" и "против" декабрьского сворачивания компенсируют друг друга. Мы по-прежнему считаем, что ФРС подождет со сворачиванием до марта 2014 года, но допускаем с 30%-ной вероятностью, что сокращение покупок активов начнется в январе. Ситуация на рынке труда постепенно улучшается, и положительные сюрпризы во многих других экономических отчетах США говорят о том, что сворачивание QE3 - это лишь вопрос времени.
Каждый месяц мы смотрим 8 опережающих индикаторов отчета NFP. Почти все индикаторы за ноябрь указали на сильный рост числа рабочих мест: уровень занятости в частном секторе от компании ADP существенно превысил прогнозы аналитиков, число запланированных увольнений сократилось на 20%, количество первичных обращений за пособием по безработице опустилось ниже 300 тыс., сокращение числа повторных обращений продолжилось, индекс потребительского доверия Мичиганского университета и компонента занятости в производственном индексе ISM выросли. Однако ни один из этих отчетов не является настолько надежным, как компонента занятости индекса ISM в сфере услуг, снизившаяся в ноябре на 3.7%. В дополнение, индекс потребительского доверия от Conference Board в ноябре также снизился, свидетельствуя о том, что далеко не все потребители испытывают оптимизм в преддверии рождественского сезона. Следует также учитывать, что октябрьский отчет NFP был довольно сильным, поэтому риски его пересмотра в сторону понижения чрезвычайно высоки.
Комментарии отключены.
