Валюты, акции и казначейские бонды торгуются спокойно в ожидании обнародования результатов заседания FOMC. И хотя это может указывать на возникновение резких колебаний после публикации сопроводительного заявления регуляторов (пресс-конференции Бернанке не будет), мы считаем, что по сравнению с прошлым месяцем (когда они решили отсрочить сворачивание и спровоцировали агрессивные продажи доллара) итоги будут менее насыщенными.
Никто не ждет, что ФРС изменит процентные ставки или уменьшит размер программы покупки активов. Большинство участников рынка ожидает более пессимистичных оценок при описании состояния экономики, учитывая ухудшение макроэкономических данных и последствия правительственного "шатдауна". Слабость экономики и сохраняющаяся неопределенность в бюджетной политике в сочетании с замедлением инфляции должны стать достаточным поводом для отсрочки сворачивания.
Проблема в том, что инвесторы уже готовы и к отсрочке, и к пессимистичным оценкам ситуации в экономике. Мы знаем единственный способ, используя который ФРС может поймать рынки врасплох: отмахнуться от последних ухудшений экономических отчетов и стать менее "голубиной". Шансы на подобное развитие событий, конечно, существуют, но они слишком малы, поскольку, как ожидается, восстановление экономики возобновится лишь в ноябре - ближе к декабрьскому заседанию. ФРС никогда не стремилась опережать события, поэтому декабрьское заседание FOMC, вероятно, станет более серьезной угрозой для рисковых активов.
Что касается итогов сегодняшних дискуссий, скорее всего, они повторят то, что хотят увидеть "более широкие улучшения в экономике", прежде чем начать сворачивание. С учетом ожидаемости подобного решения, мы полагаем, что колебания доллара не превысят 1%. Для пары USD/JPY это означает, что диапазон 96.00 - 99.50 останется нетронутым, а для пары EUR/JPY - что любые движения будут ограничены уровнями 1.36 и 1.39.
Комментарии отключены.
