Сегодняшние данные США по объему заказов на товары длительного пользования оказали некоторую поддержку доллару, выросшему против ведущих мировых валют. Однако укрепление доллара было умеренным, поскольку сегодняшнее движение, скорее, является результатом коррекционного импульса после предыдущего существенного снижения американской валюты.
Оставим этот фактор на время за рамками нашего расследования и прикинем, почему пара USD/JPY сегодня утром должна была уйти значительно ниже. Индекс Nikkei упал на 2.75%, максимальными темпами с августа. Неожиданный рост потребительских цен в Японии внес некоторый вклад в слабость фондового рынка, но главной причиной его негативной динамики стал продолжившийся рост процентных ставок в Китае. Более высокие процентные ставки в Китае оказывают примерно такое же разрушительное воздействие на экономику, как и рост доходности казначейских бондов в США. Если бы доходность казначейских векселей выросла так же быстро, как доходность краткосрочных инструментов в Китае, индекс S&P 500 торговался бы ниже 1700, а не выше 1750. Однонедельная ставка SHIBOR сегодня выросла на 21 б.п. до 4.89%, а одномесячная - на 102 б.п. до 6.422%, достигнув максимального уровня с июля. Реагируя на динамику китайских ставок, фондовые рынки Азии резко снизились, однако рынки Европы и США почти не обратили на это внимания.
Выложенный ниже график USD/JPY (зеленый), наложенный на график индекса Nikkei (белый), указывает на корреляцию этих двух инструментов за последние 3 года. И хотя прошлые результаты не являются четким ориентиром для будущей динамики, судя по этим графикам, пара USD/JPY должна находиться ближе к своим 3-месячным минимумам в области 96.00.
Взаимосвязь между USD/JPY и индексом Nikkei - это не единственный фактор, оказывающий нисходящее давление на пару. На размещенном ниже рисунке изображен трехлетний график USD/JPY (желтый), наложенный на график доходности 10-летних казначейских бондов США (белый). Доходность USD-10 находится на 3-месячных минимумах, указывая на то, что пара USD/JPY должна торговаться ниже. И если доходность продолжит нисходящий тренд (например, из-за слабых экономических данных США или из-за спекуляций об отсрочке сворачивания QE3), пара USD/JPY может оказаться под дополнительным давлением.
Однако если по какой-либо причине индекс Nikkei и доходность казначейских бондов начнут восстанавливаться, та же самая корреляция может привести к возникновению сильного ралли в USD/JPY.
Комментарии отключены.
