За последние два месяца евро вырос против доллара США на 5.5% - от минимума 1.3100 до сегодняшнего максимума 1.3832. Повышение EUR/USD было преимущественно вызвано ослаблением спроса на доллар, и после такого ралли единой валюты инвесторы ломают голову, несколько выше евро может подняться. Прежде всего, важно понимать, что тренд на валютном рынке может длиться дольше, чем многие ожидают, но в случае с EUR/USD некоторые факторы могут ограничить апсайд.
Главным катализатором формирования вершины в паре EUR/USD должна стать критика со стороны ЕЦБ. Возвращаясь к событиям февраля, напомним, что после того, как EUR/USD достигла максимума 1.3700, президент ЕЦБ Марио Драги назвал укрепление евро признаком рыночного доверия, но также предупредил, что валютный курс должен отражать фундаментальные показатели. В частности, он заявил: "Реальный и номинальный валютный курс евро находится вблизи долгосрочных средних уровней, но, если укрепление продолжится, это может изменить взгляды на ценовую стабильность". В тот момент, когда прозвучали эти комментарии, пара EUR/USD торговалась немного ниже 1.3600, и это указывает, что ЕЦБ чувствовал себя относительно комфортно, пока курс евро не превышал 1.3700. Однако сейчас пара торгуется в области 1.3800, и мы еще не слышали критики со стороны представителей центрального банка. По этой причине мы полагаем, что нынешний болевой порог ЕЦБ находится ближе к 1.4000. Если EUR/USD вырастет еще на 2 цента, ЕЦБ может начать говорить о валюте, и это будет сильной мотивацией для инвесторов прекратить покупку евро.
Не следует забывать, что ЕЦБ сохраняет "мягкий" настрой и недавно обсуждал возможность запуска дополнительной программы LTRO или введения отрицательной ставки по депозитам. Сильная валюта увеличивает градус напряженности в экономике и повышает уровень дискомфорта для центрального банка. Мы полагаем, что Драги, не колеблясь, начнет вербальные интервенции, если EUR/USD достигнет 1.4000, и этот уровень кажется вполне вероятным, учитывая продолжающуюся диверсификацию активов с сокращением вложений в инструменты, номинированные в долларе.
В то же время, важно помнить, что доллар снижается еще и потому, что Федрезерв отложил сворачивание QE3. Но все же они не отказались полностью от этой идеи. Когда экономические данные США начнут улучшаться, рынок пересмотрит ожидания по сворачиванию, что приведет к восстановлению доллара и более существенному развороту евро.
И наконец, недавние позитивные экономические отчеты еврозоны также внесли свой вклад в ралли EUR/USD. Вместе с тем, опубликованные в четверг индексы PMI стран еврозоны были проигнорированы рынками, несмотря на то, что общий для стран монетарного блока индекс PMI Composite снизился впервые с апреля. Тем не менее, мы рекомендуем трейдерам сохранять осторожность, поскольку в случае снижения индекса Ifo Германии (намеченного к публикации на сегодня) уровень 1.3800 может стать вершиной EUR/USD на ближайшую перспективу. Если же отчет института Ifo окажется сильным, пара EUR/USD может продолжить путь к 1.4000.
Комментарии отключены.
