"Попытаюсь объяснить, почему пара EUR/USD настолько устойчива на фоне более высокой доходности казначейских облигаций США. Я накладываю график EUR/USD на очень простую двухфакторную модель с использованием спредов по доходности 3-летних бондов Испании/Германии и дифференциала 2-летних процентных ставок США/Европы. Я также использовал графики спредов по 2-летним ставкам, графики 5-летних форвардных контрактов, но они совершенно не соответствуют текущим колебаниям рынка Forex.
Короче говоря, в данный момент евро поддерживается тем, что в условиях, когда динамика форвардных контрактов указывает на ожидаемое расширение спреда по ставкам США/Европа, текущие спреды по ставкам расширились гораздо меньше, плюс к тому, это движение было компенсировано укреплением бондов еврозоны.
Рынок Forex не может не обращать внимания на долгосрочные ожидания, но если я приму тот факт, что в данный момент стоимость евро чрезмерно зависима от краткосрочных дифференциалов по ставкам, я смогу построить сетку уровней EUR/USD в рамках соответствующей модели, в которую включены спреды по ставкам и спреды по доходности бондов.
Спреды по 5-летним форвадным ставкам составляют 125 б.п., а спреды по доходности 3-летних бондов Испании/Германии двигаются к 200 б.п. На этом основании можно сделать вывод, что через 5 лет пара EUR/USD должна достигнуть 1.000. Все, что мне нужно, это огромный запас терпения!".
Комментарии отключены.
