Сегодня вышел ключевой отчет по рынку труда США, указавший не только на снижение уровня безработицы почти до пятилетнего минимума, но на более, слабый, чем ожидалось, рост числа рабочих мест и первое за девять месяцев сокращение средней почасовой зарплаты. Некоторые экономисты предположили, что торможение рынка труда может привести к отсрочке сворачивания программы QE3, которое, по прогнозам, должно было начаться в сентябре.
Brown Brothers Harriman: "Отчет по рынку труда США оказался разочаровывающим. Сократилось число занятых, рабочая неделя укоротилась, заработная плата уменьшилась. Решение ФРС о сворачивании не будет основываться на единственном отчете, особенно учитывая, что данные смешанные, однако следует помнить, что в заявлении FOMC не было намеков о каких-либо действиях в сентябре, индекс PMI Manufacturing указал на снижение цен, и теперь вышел слабый отчет NFP. В целом, это выглядит не очень хорошо для тех, кто считал, что начало сокращения покупок долгосрочных активов в сентябре - это решенная сделка".
BNP Paribas: "Ухудшение качества рабочих мест является постоянной темой последних отчетов. Агрегированное рабочее время сократилось на 0.1%, несмотря на увеличение числа рабочих мест. Заработная плата снизилась на 0.1%, в результате, ее годовой прирост замедлился до 1.9% с 2.1%, частично нивелировав умеренное восстановление, наблюдавшееся ранее в этом году. Несмотря на снижение уровня безработицы, мы полагаем, что комбинация слабого роста ВВП и замедления найма сотрудников уменьшает вероятность запуска первого этапа сворачивания QE в сентябре. Мы все еще полагаем, что декабрь - наиболее вероятный сценарий... Июльский отчет не был катастрофой, но он указал на замедление продвижения к целям ФРС в рамках мандата".
PNC Financial Services Group: "Детали отчета о доходах тоже были разочаровывающими. Средняя почасовая зарплата снизилась на 0.1%, продолжительность рабочей недели сократилась на 0.1 часа до 34.4 часа. В целом, рост числа рабочих мест, небольшое снижение зарплаты и укороченная рабочая неделе привели к тому, что трудовой доход сократился на 0.3%. Большая часть новых рабочих мест в июле была низкодоходной, с неполным рабочим днем (преимущественно в ритейле и гостиничном бизнесе), чем объясняется снижение трудового дохода. Из 227 тыс. новых рабочих мест, выявленных посредством опроса домохозяйств, 45% были с неполным рабочим днем".
Forexlive: "На наш взгляд, сегодняшний отчет высветил вопрос о третьем мандате ФРС. "Бен и его команда" отвечают не только за инфляцию и рынок труда, но также за стабильность финансовой системы. В текущий момент на балансе ФРС находится огромный объем облигаций, и это несет некоторые серьезные риски. Одинокий диссидент из FOMC Элизабет Дьюк (на самом деле, Эстер Джордж - прим. М.И.) голосует против против последних решений ФРС, именно потому что "сохраняющийся высокий уровень монетарной аккомодации усилит риски будущих экономических и финансовых дисбалансов".
Кроме того, ФРС больше не может оправдывать покупку ипотечных бондов MBS. По сравнению с прошлым годом цены на жилье выросли на 12%, и теперь у ФРС нет хороших аргументов для экстренной поддержки рынка недвижимости. Проблема в том, что ФРС должна объяснить необходимость сворачивания, но они не могут сказать, что сокращение покупок активов связано с финансовыми рисками, потому что, если они об этом скажут, это станет сильным негативным сигналом. Таким образом, если ФРС действительно видит финансовые риски, это означает, что патроны для программ QE уже кончились, и они будут вынуждены начать сворачивание преждевременно.
Бернанке хочет начать сокращение покупок активов в сентябре, поскольку сейчас (за шесть недель до заседания FOMC) еще есть некоторые конкретные признаки экономического роста. Но более важным является вопрос, когда именно ФРС хочет завершить сворачивание, и будет ли это связано с решениями Конгресса о повышении потолка по госдолгу".
Комментарии отключены.
