"Несмотря на то, что [вчерашние] комментарии Бернанке на сессии вопросов/ответов вслед за произнесением заранее подготовленной речи был выдержаны в "голубином" ключе, мы рассматриваем их, как вполне согласующиеся с нашей точкой зрения. Мы полагаем, что ФРС снизит темпы покупок активов на своем сентябрьском заседании с 85 млрд долл в месяц до 70 млрд долл (35 млрд долл - покупка казначейских облигаций и 35 млрд долл - покупка агентских ипотечных бондов MBS).
Исходя из нашего прогноза по уровню безработицы [в США], мы ожидаем, что покупки активов будут прекращены в марте в 2014 года. Мы интерпретируем многие из "голубиных" заявлений председателя ФРС как попытку предотвратить преждевременное включение в цены рынка идеи о более раннем ужесточении монетарной политики, и мы не воспринимаем это как отход от планов ожидаемого сворачивания QE позднее в этом году. Мы понимаем, что эти сигналы ФРС противоречивы и сбивают с толку.
Решения регуляторов в ходе июньского заседания включают в себя консенсусное мнение о том, что ситуация на рынке труда улучшается, и нисходящие риски к экономическому росту ослабли с прошлой осени. В ходе пресс-конференции по итогам июньского заседания глава ФРС выразил высокую степень уверенности в том, что экономическая активность будет расширяться и что ФРС достигла своих целей. Следовательно, несмотря на то, что содержание протоколов FOMC и вчерашнее выступление главы ФРС могут нести "голубиный" посыл, мы не считаем, что это сокращает вероятность сворачивания.
Мы рассматриваем вчерашние события как часть усилий, направленных на дробление графика стратегии выхода на отдельные компоненты, и как целенаправленную попытку противостоять рыночным тенденциям включать в цены активов сразу все компоненты стратегии выхода с каждой новой порцией информации.
Тем не менее, мы скептически относимся к возможности того, что торжественные заверения ФРС удержат рынки от преждевременного включения в цены политики повышения процентных ставок".
Комментарии отключены.
