Москва, 15 ноября. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В четверг евро продолжил восстанавливаться в паре с долларом США, развивая восходящий импульс, полученный накануне после публикации протоколов октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC).
Согласно протоколам, в ходе заседания несколько членов FOMC заявили об обеспокоенности ситуацией в экономике США и предложили расширить покупку активов в следующем году после завершения операции «Твист» в декабре текущего года.
Напомним, в ходе второй операции «Твист» размером 267 млрд долл (в дополнение к первому «Твисту» объёмом 400 млрд долл, завершившемуся в июне) ФРС продаёт краткосрочные казначейские бонды, покупая взамен «длинные» бумаги с целью снижения процентных ставок по долгосрочным кредитам. Кроме того, начиная с середины сентября, в рамках третьего раунда количественного смягчения (QE3) Федрезерв покупает агентские бонды, обеспеченные ипотечными активами (MBS), на сумму 40 млрд долл в месяц, не определив ни сроки действия программы QE3, ни её совокупный объём.
Приобретение бумаг в рамках операции «Твист» и покупки MBS увеличат «вложения Комитета в долгосрочные ценные бумаги приблизительно на 85 млрд долл каждый месяц до конца текущего года», - говорится в сентябрьском заявлении FOMC.
Протоколы октябрьского заседания FOMC указали, что Федрезерв стремится сделать больше, оставаясь равнодушным к улучшению макроэкономических показателей, наблюдавшемуся в сентябре и начале октября. Регуляторы обеспокоены тем, что проблемы в Европе, замедление китайской экономики и угроза фискального обрыва в США окажут негативное влияние на американскую экономику, поэтому ей потребуется дополнительная поддержка.
Опубликованные сегодня данные индекса деловой активности в производственном секторе Филадельфии, вернувшегося в ноябре в отрицательную область с падением до -10.7 пункта, убедили инвесторов в том, что очередное расширение программ QE неизбежно. После выхода отчёта ФРБ Филадельфии пара EUR/USD выросла к внутридневному максимуму 1.2800.
Судя по протоколам октябрьского заседания, члены FOMC поддержали предложение заместителя главы ФРС Джанет Йеллен о привязке стратегии изменения процентных ставок к экономическим индикаторам – уровням безработицы и инфляции. На текущий момент ФРС придерживается «календарного» подхода, выражающегося фразой о намерении сохранять «ставку по федеральным фондам на исключительно низком уровне до середины 2015 года».
Вместе с тем, надежды на скорое разблокирование европейских программ спасения снимают один из главных рисков для единой валюты. В среду представитель правительства Германии сообщил, что ожидает решения о размораживании кредитной линии для Греции к концу ноября. В свою очередь, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле сказал, что это может случиться уже в следующий вторник.
Ещё одним позитивным фактором для евро стало сообщение главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера, что Еврокомиссия полностью одобрила меры жёсткой экономии, принятые правительством Испании, поэтому дополнительного «затягивания поясов» в обмен на финансовую помощь, вероятно, не потребуется. Это сообщение усилило ожидания обращения Испании за помощью, которая будет оказываться с использованием европейского стабфонда ESM, что позволит ЕЦБ начать реализацию программы покупки суверенных бондов (OMT).
Опубликованные во вторник данные Евростата, зафиксировавшие начало повторной рецессии в еврозоне, не оказали существенного влияния на единую валюту.
ВВП еврозоны в III квартале сократился на 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом после снижения на 0.2% за период с апреля по июнь. По сравнению с III кварталом 2011 года ВВП региона сократился на 0.6%.
Напомним, в I квартале 2012 года динамика ВВП еврозоны была нулевой, однако в IV квартале 2011 года экономика еврозоны сократилась на 0.3%.
Германия и Франция, чей ВВП в III квартале расширился на 0.2%, превысив рыночные ожидания, не смогли спасти монетарный блок от повторной рецессии. Сокращение ВВП наблюдалось в большинстве крупных стран региона, включая Италию, Испанию, Австрию, Голландию, тогда как в Бельгии, крупнейшем экспортёре, ВВП не изменился, указав на стагнацию.
Наиболее тревожным сигналом стало резкое снижение ВВП Голландии - на 1.1% против ожидаемого сокращения на 0.2%. Голландия является одной из четырёх стран еврозоны, обладающих наивысшим кредитным рейтингом «ААА» (помимо Германии, Финляндии и Люксембурга), и потеря Нидерландами наивысшего рейтинга в результате ухудшения ситуации в экономике несёт потенциальный риск понижения кредитного рейтинга стабфонда ESM.
В свою очередь, динамика ВВП Италии в III квартале существенно улучшилась: экономика страны сузилась на 0.2% после сокращения на 0.8% во II квартале.
На данный момент Еврокомиссия ожидает, что по итогам 2012 года ВВП еврозоны сократится на 0.4%, а в 2013 году – вырастет лишь на 0.1%.
«Теперь мы вошли в повторную рецессию, которая была создана своими руками, - заявил Поль Де Гров, экономист Лондонской школы экономики. – Это результат чрезмерных мер жёсткой экономии в южных странах и нежелания севера сделать что-то ещё».
Вместе с тем, комментарии президента ЕЦБ Марио Драги, заявившего в четверг, что лучшим способом фискальной консолидации является сокращение госрасходов, а не повышение налогов, указывают на то, что европейские власти начинают задумываться о более мягком способе проведения фискальных и экономических реформ.
«Важно, чтобы это было воспринято как надёжные, необратимые и структурные изменения, влияющие на спреды суверенных долговых обязательств», - отметил Драги.
Темпы роста ВВП Великобритании в III квартале превысили в 5 раз темпы расширения экономик Франции и Германии. Благодаря позитивному влиянию состоявшихся летом Олимпийских игр ВВП Великобритании за период с июля по сентябрь вырос на 1%.
Однако в октябре ситуация в британской экономике серьезно ухудшилась. Согласно опубликованным в четверг данным, объём розничных продаж в стране в прошлом месяце сократился на 0.8% в сравнении с прогнозом о снижении на 0.1%, указывая на возможную отрицательную динамику ВВП в IV квартале.
Японская иена в четверг продолжила снижение, реагируя на комментарии лидера оппозиционной либерально-демократической партии Японии Синдзо Абэ, являющегося главным претендентом на пост премьер-министра страны по итогам намеченных на декабрь досрочных парламентских выборов. В ходе европейских торгов пара USD/JPY достигла отметки 81.46, подорожав почти на 140 пунктов после заявления Абэ, что он предпочитает нулевой или даже отрицательный уровень ключевой процентной ставки для более эффективной борьбы с дефляцией, преследующей Японию на протяжении двух десятилетий.
Абэ вновь подтвердил свою приверженность «чрезвычайно аккомодационной» монетарной политике в совокупности с существенным расширением фискальных расходов с целью стимулирования экономического роста в Японии. Приводя доводы в пользу собственной массивной программы QE, Синдзо Абэ в действительности требует от Банка Японии компенсировать негативное влияние на японскую иену программ QE Федрезерва.
Предыдущие действия японских властей, направленные на смягчение монетарной политики, были явно недостаточными для того, чтобы скорректировать курс иены против доллара США. Однако если Синдзо Абэ будет избран новым премьером на базе предлагаемой им платформы, Банк Японии может стать более агрессивным в проведении аккомодационной политики, что в конечном итоге поддержит восходящий импульс пары USD/JPY.
Комментарии отключены.
