Москва, 12 ноября. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Современный коммерческий флот" ("Совкомфлот"), Россия, с уровня "BB+" до "BB". Об этом сообщили в пресс-службе агентства.
Также Fitch понизило рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций SCF Capital Limited ("SCF Capital"), которые имеют гарантию от "Совкомфлота", с уровня "BB+" до "BB". Прогноз по долгосрочному РДЭ - "Негативный".
Понижение рейтингов отражает дальнейшее ослабление ожидаемых Fitch показателей кредитоспособности "Совкомфлота" ввиду более медленного, чем прогнозировалось, восстановления фрахтовых ставок и ожидаемой агентством более низкой степени рекапитализации компании, чем прогнозировалось ранее. По прогнозам Fitch, скорректированный чистый левередж по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) незначительно превысит 6x в 2012 г. и останется существенно выше 5x в 2013-2014 гг., что выходит за рамки ориентирного триггера агентства для негативного рейтингового действия в 4,5x при предыдущем уровне РДЭ компании.
РДЭ и приоритетный необеспеченный рейтинг Совкомфлота "BB" отражают самостоятельную кредитоспособность компании, которая оценивается на уровне "BB-", и превышают ее на один уровень с учетом поддержки от Российской Федерации ("BBB"/прогноз "Стабильный"). В настоящее время "Совкомфлот" находится в 100-процентной прямой собственности государства, и стратегические и операционные связи с материнской структурой расцениваются как относительно сильные. Рейтинги предполагают, что государство сохранит мажоритарную собственность в компании в среднесрочной перспективе.
Агентство оценивает операционный профиль группы на самостоятельной основе как соответствующий рейтинговой категории "BB" с хорошим запасом прочности. Сильный бизнес-профиль "Совкомфлота" поддерживается за счет доминирующего положения компании на российском рынке танкерных перевозок, значимой роли в энергетической стратегии страны, большой доли долгосрочных контрактов, стратегии, нацеленной на смещение в более специализированные и прибыльные сегменты, а также хорошего качества флота компании. В то же время помимо сильных сторон операционной деятельности "Совкомфлота" отмечаются слабые стороны финансового профиля, который Fitch оценивает как соответствующий рейтинговой категории "B". Позиция ликвидности "Совкомфлота" является адекватной.
"Негативный" прогноз отражает неопределенность, связанную с планами IPO компании, в плане сроков, объема привлечения и доли средств, которые будут реинвестированы в компанию. Несмотря на то что приватизация остается на повестке дня правительства, имевшие место ранее изменения сроков проведения IPO в сочетании с неблагоприятной конъюнктурой рынка танкерных перевозок могут поставить под вопрос вероятность проведения приватизации в начале 2013 г., как ожидается на сегодня. Это еще более усилит неясность по поводу планов рекапитализации "Совкомфлота".
Fitch ранее указывало, что способность компании сохранить текущий рейтинг зависит от проведения IPO и получения поступлений, что будет должно произойти в начале 2013 г. Агентство может снова понизить рейтинги в случае существенной задержки IPO, если поступления будут заметно ниже, чем ожидает Fitch, и/или условия на рынке танкерных перевозок будут значительно слабее прогнозов агентства. Fitch также может пересмотреть оценку государственной поддержки, если показатели кредитоспособности "Совкомфлота" продолжат ухудшаться, а рекапитализация баланса компании не будет проведена.
Рейтинг приоритетных необеспеченных облигаций находится на одном уровне с РДЭ "Совкомфлота" с учетом адекватного уровня необремененных активов, равных приблизительно 2.0x необеспеченного долга. В то же время агентство может рассмотреть прекращение полной увязки этих рейтингов, если объем необремененных активов станет менее этого уровня. Планы капиталовложений компании и вероятность использования обеспеченных кредитных линий могут привести к ухудшению этого коэффициента, хотя и с ростом стоимости активов, что должно увеличить стоимость необремененных активов.
Комментарии отключены.
