Москва, 7 августа. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Во вторник евро отступил от внутридневных максимумов после заявления главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера о том, что выход Греции из зоны евро принесёт «огромные риски», но будет «управляемым».
Тем не менее, пара EUR/USD торгуется вблизи верхних границ установившегося в последнее время коридора 1.2130 - 1.2440, поддерживаемая ожиданиями запуска новых программ ЕЦБ, направленных на снижение стоимости заимствований для Испании и Италии.
В прошлый четверг, когда президент ЕЦБ Марио Драги дал понять, что немедленных действий не будет, инвесторы активизировали продажи евро, что привело к снижению пары EUR/USD к отметке 1.2133. Уже на следующий день евро восстановил потери после выхода превысивших прогнозы данных по занятости в США, а также переключения внимания инвесторов на прозвучавшее в четверг заявление Драги о намерении регуляторов рассмотреть в ближайшие недели дополнительные монетарные операции. В планах Марио Драги - покупка бондов Испании и Италии на первичном рынке через фонд EFSF и на вторичном рынке – через специальные программы ЕЦБ, схожие с программами SMP.
Главным препятствием для возобновления покупок бондов проблемных стран Европейским ЦБ является нежелание правительств Испании и Италии обращаться в ЕС с официальным запросом о помощи из страха утратить часть фискального суверенитета, а также сопротивление Бундесбанка, опасающегося потери независимости ЕЦБ и усиления инфляции из-за вбрасывания на рынки «свежей» ликвидности. Однако некоторые эксперты надеются на то, что эти барьеры удастся преодолеть.
«Мы ожидаем повышения евро к отметке 1.26 долл в течение месяца и к отметке 1.30 в течение трёх месяцев, в том числе благодаря растущему оптимизму в отношении еврозоны и слабости американской валюты», - заявил Майкл Снейд, валютный аналитик BNP Paribas.
Тем не менее, учитывая непреклонность Германии в вопросе монетарного стимулирования в ущерб фискальным ограничениям, неопределённость в еврозоне сохраняется.
«Евро удерживается вблизи максимальных значений... однако это выглядит как коррекционное ралли», - отметил Джереми Стретч, глава отдела валютных стратегий CIBC.
Опубликованные сегодня макроэкономические данные еврозоны поднимают вопросы о том, права ли Германия, требующая от своих партнёров по монетарному союзу дальнейшего затягивания поясов для сокращения долгового бремени, и не приведут ли подобные действия к углублению рецессии и вынужденному банкротству одной или нескольких стран.
ВВП Италии во II квартале сократился на 0.7% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2.5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В первые три месяца текущего года ВВП Италии снизился на 0.8% по сравнению с IV кварталом и на 1.5% по сравнению с I кварталом 2011 года.
Объём промышленного производства в Италии в июне сократился на 1.4% по сравнению с маем, уменьшившись на 8.2% за последние 12 месяцев.
По мнению экономического обозревателя Bloomberg TV Линды Юех, после сегодняшних данных прогноз правительства Италии о сокращении ВВП на 1.2% в 2012 году выглядит «слишком бычьим».
Известный британский экономист Шон Ричардс полагает, что фундаментальной проблемой для Италии является уровень её национального долга с сравнении с размером экономики. В начале прошлого десятилетия соотношение госдолга Италии к её ВВП составляло 108%, но к I кварталу 2012 году соотношение ухудшилось, составив 123.3%. Сокращающаяся экономика приводит к увеличению разрыва между ВВП и госдолгом, а снижение внутреннего спроса в условиях реализации мер жёсткой экономии правительством Марио Монти усугубляет ситуацию. Поэтому ВВП Италии будет сокращаться более быстрыми темпами, чем улучшается состояние госбюджета, полагает Ричардс.
Во вторник правительство Италии получило одобрение нижней палаты парламента на проведение бюджетных сокращений на сумму 4.5 млрд евро в дополнение к ранее объявленному пакету жёстких мер в объёме 10.5 млрд евро. Новый пакет предусматривает в том числе повышение НДС на 2%, однако эта мера будет отсрочена до 2013 года.
The Wall Street Journal опубликовал статью, в которой сообщил о некоторых деталях «девятичасовых» дискуссий премьер-министра Италии Марио Монти и канцлера Германии Ангелы Меркель на июньском саммите лидеров ЕС. В ходе переговоров Монти дал понять, что, если его партнёры по ЕС не примут меры по сокращению стоимости заимствований для Италии и Испании, он заблокирует любую сделку, которая будет предлагаться на саммите.
«Это не целесообразно, Марио», - сказала Ангела Меркель. «Я знаю», - ответил Монти.
После окончания саммита было объявлено, что Меркель пошла на некоторые уступки Италии и Испании для того, чтобы лидеры этих стран согласились поддержать соглашение о создании единого банковского супервайзера. Итоги саммита были расценены как победа Марио Монти и Мариано Рахоя, однако впоследствии представители Германии и сама Ангела Меркель отступили от достигнутых договорённостей, заявив, что никаких изменений в позиции Германии нет и не будет.
Сразу после саммита доходность бондов Италии и Испании на вторичном рынке начала снижаться, но после отката Германии рост стоимости заимствований для этих стран возобновился, достигнув в конце июля рекордных значений за время существования зоны евро. Однако благодаря заявлению главы ЕЦБ Марио Драги о готовности сделать «всё, что угодно» для спасения евро и после представления его нового плана по покупке суверенных бондов ситуация на долговом рынке еврозоны стабилизировалась. Инвесторы понимают, что текущего финансового потенциала стабфондов EFSF/ESM будет недостаточно для возвращения доходности бондов Италии и Испании к приемлемым значениям и что только ЕЦБ обладает необходимой «огневой мощью» для поддержки проблемных стран региона.
«Я не сомневаюсь в том, что в ночь перед дезинтеграцией еврозоны ЕЦБ сделает всё необходимое для её спасения, - заявил Марио Монти в недавнем интервью. – Вопрос в том, действительно ли мы хотим получить такую ночь?».
«Германия говорит, что, если рынок вынуждает нас платить более высокие ставки заимствований, это означает, что мы сделали недостаточно для укрепления нашей внутренней экономики, - отметил Монти. – Эта точка зрения не учитывает тот факт, что высокие спреды в недавнем прошлом также отражают рыночные страхи по поводу распада зоны евро... Мы просим европейские власти засвидетельствовать хорошее поведение Италии и трансформировать [своё одобрение] в интервенции для сохранения спредов в разумных границах. Я часто говорю Меркель, что, если этого не сделать, она рискует получить такой итальянский парламент, который отвергает Европу, монетарную стабильность и евро, и который будет недружелюбен по отношению к Германии».
Во вторник также вышли данные, свидетельствующие об ухудшении состояния экономики Германии. Объём промышленных заказов в стране в июне снизился на 1.7% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом новые заказы от стран еврозоны сократились на 4.9%. Объём промышленных заказов от стран, не входящих в зону евро, вырос на 0.6%.
Резервный Банк Австралии (RBA), как и ожидалось, сегодня принял решение о сохранении ключевой процентной ставки на уровне 3.5%, отметив, что текущий экономический рост в Австралии соответствует тренду, поэтому дополнительных мер монетарного стимулирования не требуется. RBA также заявил, что во второй половине года глобальный экономический рост замедлился в связи с опасениями по поводу долгового кризиса в еврозоне, и, вероятно, по итогам 2012 года темпы роста мировой экономики «не превысят средних показателей», зафиксированных в этом году.
Банк Австралии не видит серьёзных рисков для глобальной экономики, отметив, что замедление темпов роста ВВП Китая стало «более устойчивым, и в будущем оно вряд ли ускорится». Австралийские регуляторы полагают, что недавний цикл смягчения монетарной политики RBS, в ходе которого, начиная с апреля, ставка рефинансирования была понижена на 75 б.п., начал оказывать позитивное влияние на экономическую активность в Австралии. «За последние месяцы цены на жильё немного выросли, а корпоративное кредитование за последние полгода увеличилось максимальными темпами за несколько лет», - говорится в заявлении RBS.
В целом, комментарии Банки Австралии выглядели более «жёсткими» в сравнении с предыдущим заседанием, что усилило ожидания сохранения монетарной политики RBA неизменной в обозримом будущем. Единственным фактором, который может разрушить этот сценарий, является агрессивный рост австралийского доллара. Если пара AUD/USD закрепится выше 1.1000, вероятно, Банк Австралии рассмотрит возможность дополнительного снижения ставки с целью предотвращения негативных последствий роста национальной валюты для экспортёров.
Комментарии отключены.
