Москва, 17 января. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Во вторник во второй половине дня пара EUR/USD выросла более чем на 150 пунктов от внутридневных минимумов в результате ликвидации коротких позиций по евро после выхода позитивных макроэкономических данных Китая и Германии, а также успешных аукционов по размещению краткосрочных долговых обязательств Испании и стабфонда EFSF.
Согласно отчёту Национального бюро по статистике КНР, ВВП Китая в IV квартале 2011 года вырос на 8.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года против прогноза о повышении на 8.7%. Объём промышленного производства в Китае в декабре увеличился на 12.8% по сравнению с прошлым годом (прогноз +12.3%), а розничные продажи выросли на 18.1% (прогноз +17.2%). В целом, по итогам 2011 года темпы роста ВВП Китая замедлились до 9.2% против 10.4% в 2010 году.
Стивен Ксу, директор The Economist Corporate Network, заявил в интервью CNBC, что он был очень удивлён сильными данными ВВП Китая за IV квартал, однако подтвердил свой предыдущий прогноз, ожидая замедления темпов роста китайской экономики до 8% в 2012 году. «Рост ВВП на 8.9% не изменит реальности – нормы резервных требования для банков будут значительно понижены в течение года», - полагает Ксу.
В свою очередь, Марк Фабер, издатель Gloom, Boom & Doom Report, заявил, что не доверяет правительственным отчётам. «Я подвергаю сомнению любые цифры, опубликованные правительствами, не только в Китае, а вообще по всему миру», - сказал Фабер по интервью CNBC. По его мнению, дальнейшее ослабление монетарной политики китайскими регуляторами лишь усилит экономические проблемы. «В Китае огромные излишки, чрезмерный кредитный рост и нерациональное использование капитала... и станет только хуже», - заявил Фабер.
Некоторые аналитики ожидают «жёсткой посадки» китайской экономики и замедления темпов роста ВВП страны до 7%. По словам Алистейра Торнтона, аналитика IHS Global Insight, несмотря на то, что рост экономики Китая на 7% выглядит довольно «солидно», если его сравнивать с другими странами, в контексте самого Китая эти показатели «катастрофичны». Торнтон отметил, что за период между III кварталом 2008 года и I кварталом 2009 года темпы роста ВВП Китая замедлились с 9% до 6.1%, и в результате число безработных в сельских регионах страны увеличилось на 20 миллионов.
Покупки евро активизировались в начале европейских торгов после обнародования результатов аукциона по размещению испанских бондов на общую сумму 4.88 млрд евро. До аукциона правительство планировало разместить бумаги в объёме от 4 млрд до 5 млрд евро. По итогам размещения средневзвешенная доходность 12-месячных долговых обязательств Испании составила 2.049% в сравнении с 4.050% в середине декабря, доходность 18-месячных бумаг снизилась до 2.399% против 4.226% в ходе предыдущего аукциона по размещению аналогичных бондов.
Следует отметить, что декабрьские аукционы по размещению 12-ти 18-месячных испанских бондов состоялись до проведения первой операции LTRO, в ходе которой Европейский Центробанк предоставил коммерческим банкам 489.2 млрд евро сроком на 3 года по ставке 1% годовых.
Вместе с тем, сегодняшние аукционы стали первым тестом для рынка после объявленного в пятницу снижения кредитного рейтинга Испании на две ступени до «А» агентством Standard & Poor`s.
В понедельник вечером агентство S&P объявило о снижении кредитного рейтинга Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на одну ступень – с наивысшей оценки «ААА» до «АА+». Как объяснили эксперты агентства, основной причиной этого решения стало недавнее понижение кредитных рейтингов Франции и Австрии до «АА+».
По словам Клауса Реглинга, директора EFSF, снижение рейтинга фонда не уменьшит его финансового потенциала в объёме 440 млрд евро. Фонд имеет «достаточно средств, чтобы полностью исполнять свои обязательства» до создания постоянного Европейского стабилизационного механизма (ESM), который начнёт работать в июле, отметил Реглинг.
После негативных рейтинговых действий в отношении фонда агентства S&P у Европы остаётся выбор: начать выпуск облигаций с пониженным рейтингом и согласиться на более высокие ставки обслуживания долга или увеличить вклады в фонд от стран с наивысшим рейтингом «ААА» - Германии, Финляндии, Голландии и Люксембурга. Однако на сегодняшний день представляется маловероятным, что эти четыре страны согласятся с подобным решением.
Два других крупнейших рейтинговых агентства - Moody's и Fitch, пока оценивают кредитный рейтинг EFSF на уровне «ААА», и, несмотря на понижение рейтинга от S&P, это приемлемо для большинства хедж-фондов, инвестирующих средства в активы с наивысшим кредитным рейтингом. Но эксперты предупреждают, что дальнейшие понижения рейтинга EFSF вполне возможны.
При создании EFSF в 2010 году его финансовое обеспечение, покрывающее выпуск бондов, составляло 720 млрд евро в форме гарантий от 14 стабильных стран еврозоны, не запрашивавших финансовую помощь. Однако после выпуска бондов с рейтингом «ААА» финансовое обеспечение фонда сократилось до 440 млрд евро.
После понижения кредитных рейтингов Франции и Австрии ёмкость EFSF уменьшилась на 180 млрд евро (в гарантиях «ААА»), таким образом, финансовое обеспечение фонда сократилось до 260 млрд евро. Из этой суммы порядка 40 млрд евро были израсходованы на программы спасения Ирландии и Португалии. Вторая программа поддержки Греции, которая во избежание греческого дефолта должна быть запущена не позднее первой декады марта, уменьшит «боевой» потенциал EFSF ещё на 130 млрд евро.
В результате, до 1 июля 2012 года – к моменту запуска ESM - в распоряжении EFSF останется около 90 млрд евро, и этих средств может оказаться недостаточно в случае повторной просьбы Португалии и/или Ирландии о финансовой поддержке. Накануне доходность 10-летних португальских бондов на вторичном рынке выросла на 195 б.п. до 14.41%, увеличив шансы на развитие греческого сценария в Португалии. Ещё менее вероятной выглядит способность EFSF оказать помощь Испании и Италии. По оценке экономистов, для финансовой поддержки этих стран может потребоваться более 1 трлн евро.
Однако несмотря на понижение кредитного рейтинга EFSF, во вторник фонд успешно разместил 6-месячные долговые обязательства на сумму 1.5 млрд евро. Спрос на бонды превысил предложение почти в 3 раза.
Поддержку единой валюте также оказали сильные макроэкономические данные Еврозоны. Согласно отчёту Евростата, темпы роста инфляции в зоне евро в декабре составили 2.7% в годовом исчислении против 3% в ноябре. По сравнению с предыдущим месяцем инфляция выросла на 0.3%. Индекс CPI в Евросоюзе в целом в декабре вырос на 3% в сравнении с 3.4% месяцем ранее.
Немецкий институт ZEW сообщил о росте индекса настроений в деловых кругах Германии в январе до максимального уровня с июля прошлого года минус 21.6 пункта против минус 53.8 в декабре. Аналитики прогнозировали рост показателя до минус 49.7. По словам президента ZEW Вольфганга Франца, несмотря на страхи рецессии, сегодняшние индикаторы дают основание «для осторожного оптимизма», указывая на то, что Германия, возможно, испытает лишь краткосрочное замедление экономической активности. «Обильные запасы ликвидности [в ЕЦБ] и относительно приемлемые условия рефинансирования Италии и Испании могли поддержать улучшение деловых настроений в этом месяце», - заявил Франц, добавив, что основным риском к росту экономики остаётся европейский долговой кризис.
В среду представители «тройки» кредиторов Греции (ЕС, ЕЦБ и МВФ) возобновят переговоры с греческим правительством о предоставлении второй программы помощи на сумму 130 млрд евро. Однако перед запуском этой программы Греции необходимо согласовать с частными инвесторами условия списания на 50% 206-миллиардного долга.
Перед началом переговоров с «тройкой» в интервью CNBC премьер-министр Греции Лукас Пападимос заявил, что выход из зоны евро и возвращение к драхме «не является рассматриваемым вариантом». Он выразил уверенность в том, что Греции удастся рефинансировать в марте долговые обязательства в объёме 14.4 млрд евро. Пападимос заявил о «существенном прогрессе» в переговорах с кредиторами, отметив, что «близится подписание соглашения».
Однако источники CNBC сообщили о сохраняющихся разногласиях об уровне процентной ставки, которую Греция должна будет выплачивать по новым бондам, выпускаемым взамен старых. В соответствии с ранее разработанным планом, частные кредиторы должны получить 15 центов наличными и 35 центов новыми бондами на каждые 100 центов долга. Срок погашения новых бондов, вероятно, составит 30 лет. Финансовые институты хотели бы получить 8% годовых по новым бондам, однако МВФ и некоторые члены ЕС предлагают ставку не более 2%.
Если Греции удастся достичь соглашения с частными инвесторами, она должна будет представить «тройке» 4-летний экономический план с тем, чтобы получить вторую программу финансовой помощи. Премьер-министр Греции Пападимос заявил, что все ведущие политические партии страны готовы сделать всё необходимое для того, чтобы Греция осталась в зоне евро. По его словам, правительство рассматривает возможность проведения внутренней девальвации с понижением потребительских цен и зарплат, а также планирует продолжить реализацию экономических реформ с дальнейшим сокращением рабочих мест в госсекторе. Вместе с тем, по сообщению греческих СМИ, профсоюзы страны не согласны с решениями правительства и намерены возобновить забастовки в Афинах, направленные против повышения налогов и снижения зарплат.
Во вторник управляющий директор Fitch Эдвард Паркер заявил в интервью агентству Bloomberg, что предпринимаемые Грецией меры по стабилизации госбюджета и уровня долга вряд ли дадут желаемые результаты. По его словам, страна не в состоянии исполнить мартовские обязательства по погашению бондов в объёме 14.4 млрд евро и в скором времени объявит дефолт, что «не станет сюрпризом для рынков». Соглашение Греции с частными кредиторами о списании части госдолга будет рассматриваться агентством как кредитное событие [дефолт], заявил Паркер, добавив, что «европейский кризис не имеет готового решения, он будет длительным и затяжным».
Комментарии отключены.
