Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's присвоило рейтинг "ruBBB-" по российской национальной шкале приоритетному необеспеченному выпуску 5-летних рублевых облигаций ОАО "Южная телекоммуникационная компания" ("B-/негативный/-"; по российской шкале - "ruBBВ-") на сумму 3.5 млрд руб. (120 млн долл.). Об этом говорится в сообщении S&P, поступившем в МФД-ИнфоЦентр.
"На кредитоспособность "ЮТК" продолжает негативно влиять агрессивная инвестиционная политика, проводимая последние полтора года, которая в случае ее продолжения, вероятно, приведет к понижению кредитных рейтингов компании вследствие существенного увеличения долговой нагрузки", - отметил кредитный аналитик S&P Павел Кочанов.
По мнению агентства, предполагаемый выпуск облигаций нацелен на поддержание ликвидности "ЮТК" и финансирование капитальных вложений в IV квартале 2004 г. Капитальные вложения на уровне, превышающем 60% выручки компании в 2003-2004 гг., объясняют стремительный рост долга компании за последние 2 года. По состоянию на 30 июня 2004 г. отношение общего долга к показателю EBITDA превысило 4 раза, в то время как на конец 2002 г. значение этого показателя составляло 1.3. Несмотря на возросший уровень долговой нагрузки, структура долга по срокам погашения остается управляемой. Так, у компании отсутствуют крупные долговые обязательства, которые должны быть погашены в ближайшее время. В то же время, принимая во внимание тот факт, что более 60% долга компании приходится на кредиты российских банков (преимущественно "Сбербанка", "Альфа-банка" и "Росбанка"), готовность этих банков пролонгировать и выдавать новые кредиты "ЮТК" становится важнейшим фактором кредитоспособности, отмечает S&P.
Наравне с другими российскими эмитентами "ЮТК" также по-прежнему подвержена постоянному риску рефинансирования вследствие наличия обязательств по досрочному погашению облигаций по требованию инвесторов ("пут опцион"), предусмотренных в предполагаемом облигационном займе (апрель 2006 г. и октябрь 2007 г.) и предыдущих займах (1.5 млрд руб. в феврале 2005 г.). Хотя предыдущий облигационный заем не был предъявлен инвесторами к досрочному погашению в сентябре 2004 г., следующий "пут опцион" в 1.5 млрд руб. создает определенный риск, поскольку ситуация на рынке может измениться, подчеркивает S&P.
Комментарии отключены.
