Выручка ОАО "АвтоВАЗ" по РСБУ за 2003 г. выросла на 19% по сравнению с прошлым годом и составила 3.5 млрд долл. Прирост выручки был главным образом обусловлен ростом цен на автомобили. Между тем EBITDA снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составив 417 млн долл. Как отмечают аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ), это было вызвано рядом причин. Во-первых, цены на металл выросли на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в долларовом выражении . Во-вторых, двигатели подорожали на 15% в связи с введением более жестких экологических требований и необходимостью соответствия стандартам Евро-2 и Евро-3. В-третьих, тарифы на электроэнергию были повышены на 16%.
Чистая прибыль выросла в несколько раз - с 22 млн долл. в 2002 г . до 150 млн долл. в 2003 г ., что объясняется очень низкими показателями IV квартала 2002 г., когда в условиях низкого спроса и перепроизводства компания столкнулась с высокими разовыми внереализационными расходами.
Чистая прибыль по РСБУ представляет интерес лишь с точки зрения выплаты дивидендов, отмечают аналитики ОФГ. Однако "АвтоВАЗ " до сих пор не утвердил дивидендную политику, поэтому коэффициент дивидендных выплат может существенно варьироваться от года к году и зависит лишь от прихоти руководства компании. Коэффициент дивидендных выплат за 2003 г. должен быть определен на заседании совета директоров компании в апреле.
По мнению ОФГ, коэффициент дивидендных выплат по привилегированным акциям вряд ли будет существенно отличаться от аналогичного показателя за 2002 год. "АвтоВАЗ " по-прежнему судится с миноритарными акционерами, которые настаивают на пересмотре решения годового собрания акционеров компании, состоявшегося в 2001 г., об отмене положения устава о выплате дивидендов по привилегированным акциям в размере 10% от чистой прибыли. В таких условиях руководству компании необходимо будет продемонстрировать, что оно готово выплатить более 10%. Председатель совета директоров "АвтоВАЗа" Владимир Каданников неоднократно заявлял, что коэффициент дивидендных выплат по привилегированным акциям должен превышать 10%. Если принять за отправную точку прошлогодний коэффициент 12.2%, то в этом году дивиденды должны составить 3.72 долл./акция, что предполагает высокую дивидендную доходность - 14%.
Что касается дивидендных выплат по обыкновенным акциям, то, учитывая необходимость крупных инвестиций в разработку новых моделей, можно с большой долей уверенности ожидать, что дивиденды останутся на уровне прошлого года (0.16 долл./акция), что предполагает крайне низкую дивидендную доходность на уровне 0.01%.
Комментарии отключены.
