Правительство утвердило программу заимствований на внутреннем рынке, представленную Минфином. Как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", само по себе это событие не вызвало удивления, так как все параметры привлечения ресурсов на внутреннем рынке были согласованы еще в конце 2003 г. Любопытно другое - по итогам заседания правительство поручило Минфину и ЦБ совместно с другими ведомствами до 15 марта предоставить предложения, направленные на дальнейшее развитие рынка гособлигаций.
В связи с необходимостью формирования достаточно ликвидного и надежного рынка, который смог бы удовлетворить нужды пенсионных фондов и управляющих компаний, участвующих в пенсионной реформе, ставится задача избавиться от доминирования на нем отдельных институциональных инвесторов и банков с госучастием. Однако, как отмечают аналитики, для этого необходимо кардинально изменить структуру инвесторов на этом сегменте, что выглядит трудновыполнимой задачей. Иностранным инвесторам вход на этот рынок заказан и, скорее всего, будет закрыт в обозримом будущем. Для российских участников уровень доходности по ГКО/ОФЗ является неприемлемым. Таким образом, на первый план выходит проблема доходности, и существует два пути ее решения: повышение процентных ставок по воле эмитента (на что вряд ли согласится Минфин) или снижение общего уровня процентных ставок в стране до текущих показателей рынка госбумаг (маловероятно в краткосрочной перспективе). Именно поэтому, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", реализация плана правительства в 2004 г. выглядит неочевидной.
Комментарии отключены.
