Аналитики ИК "Тройка Диалог" не рекомендуют вкладывать средства в российские рублевые облигации без крайней необходимости. Возможность номинальной девальвации делает без того невысокую доходность этих бумаг малопривлекательной с точки зрения соотношения риска дохода. Тем же, кто вынужден их покупать, специалисты советуют обратить внимание на наиболее ликвидные высокодоходные московские муниципальные облигации, а также на бумаги экспортеров (ТНК, Славнефть и в определенной степени - Татнефть).
Российские внешние долговые обязательства по-прежнему остаются одними из самых привлекательных на развивающихся рынках по темпу роста цен. Аналитики рекомендуют сохранять в портфеле значительные объемы среднесрочных Евро 28, Евро 10, также долгосрочной Евро 30. Специалисты полагают, что хорошие фундаментальные показатели России и опасения инвесторов в связи с ситуацией в Латинской Америке должны способствовать росту спроса на российские бумаги, в особенности после решения ФРС о снижении процентных ставок на 0.25%до 3.75%. Снижение ставки существенно уменьшит стоимость заимствований на развивающихся рынках.
Более агрессивным игрокам рекомендуется пересмотреть состав портфелей в сторону увеличения доли высокодоходных ОВГВЗ, которые имеют тот же кредитный рейтинг, что суверенные бумаги. Мы советуем перевести средства из Евро 07 в ОВГВЗ 6, доходность которых по прежнему на 220-230 б.п. выше доходности еврооблигаций.
Аналитики рекомендуют удерживать значительную позицию в ОВГВЗ 4, цена которой поддерживается слухами о выкупе. Доходность этой бумаги составляет 1 100 б.п. по сравнению с 1 600 б.п. месяц назад, в ближайшее время можно ожидать дальнейшего сокращения спрэда между ОВГВЗ 4 и Евро 03 (на данный момент он составляет 450 б.п.).
Комментарии отключены.
