Еще некоторые подробности относительно минуток ФОМС
Как я уже писал, в рассуждениях членов ФОМС появился новый мотив:
Новый мотив в действиях Федрезерва (вью рынка)
Some members noted the risk that continued purchases of longer-term Treasury securities could, at some point, lead to deterioration in the functioning of the Treasury securities market that could undermine the intended effects of the policy.
Дословный перевод:
Некоторые члены Комитета указали на риск, который может иметь продолжение покупок долгосрочных US Treasuries. В определенный момент это может привести к ухудшению функциональности рынка американских казначейских облигаций, что может привести к крушению намеченных от монетарной политики результатов.
Эти соображения относились, в том числе, и к операции «Твист».
Этот фрагмент имел следующее продолжение:
However, members generally agreed that such risks seemed low at present, and were outweighed by the expected benefits of the action.
Several members noted that the downward pressure on longer-term rates from continuing the Committee’s maturity extension program was likely to be modest.
В переводе
Однако, члены ФОМС в целом согласны, что такие риски в настоящий момент кажутся низкими и перевешиваются выгодами, получаемыми от проведения операции.
Несколько членов Комитета считают, давление в сторону понижения долгосрочных ставок от продолжения программы по расширению сроков погашения вероятно будет умеренным.
Тем не менее, комментарий относительно угрозы дисфункциональности рынка US Treasuries свидетельствует о том, что в ФОМС прекрасно осознают тот факт, что пузырь на рынке казначейских облигаций близок к критическому уровню.
Баланс ФРС США
Столь же осторожно настроены члены ФОМС по отношению к измененению баланса Федрезерва.
Из 12 членов Комитета 11 выступали за действия по изменению баланса Федрезерва (за исключением Лэкера).
Participants also provided qualitative information on their views regarding the appropriate path of the Federal Reserve’s balance sheet. Of the 12 participants whose assessments of appropriate monetary policy included additional balance sheet policies, 11 indicated that their assumptions incorporated an extension through the end of 2012 of the MEP, and 2 participants conditioned their economic forecasts on a new program of securities purchases. Two indicated that they would consider such purchases in the event that the economy did not make satisfactory progress in improving improving labor market conditions or in the event of a significant deterioration in the economic outlook or a further increase in downside risks to that outlook.
Но только двое из них на последнем заседании (по–видимому Вильямс и Йеллен) выступали за новую программу покупки активов. И еще двое считали ее возможной при условии, что экономические прогнозы ухудшатся. Маловероятно, что Бернанке был в их числе.
Относительно покупки MBS
В минутках достаточно четко просматривается ответ на вопрос – почему Фед не запускает программу покупки MBS?
Mortgage refinancing activity rose in April and May but remained subdued despite further declines in mortgage rates to historically low levels.
Most participants anticipated that housing markets were likely to recover only slowly over time, in part because tight credit standards in mortgage lending meant that low mortgage rates were now generating less of a pickup in home sales and construction than had been the case during the recoveries from earlier recessions.
Рекордно низкие ставки по ипотечным кредитам не ведут к росту кредитования, поскольку банки очень сильно ужесточили требования по выдаваемым кредитам.
Поэтому программа покупки MBS не может иметь положительного эффекта.
Вряд ли ситуация изменится на ближайших двух заседаниях.
Новые инструменты стимулирования экономики
Несколько членов Комитета заявили, что желательно исследовать возможность использования новых инструментов экономического стимулирования.
Several participants commented that it would be desirable to explore the possibility of developing new tools to promote more accommodative financial conditions and thereby support a stronger economic recovery.
Никаких указаний на то, какими могут быть эти меры, в минутках ФОМС нет.
Думаю, что обсуждение этих инструментов будет одной из основных тем на следующем заседании ФОМС, которое состоится 31 июля-1 августа.
Обсуждение статьи можно найти на моем блоге:
Комментарии отключены.
