В ближайшее время на мировых фондовых рынках актуальность сохранит только один вопрос: как быстро Испания капитулирует под натиском долгового кризиса? Именно эта тема будет формировать основной информационный поток из Европы.
Испанию изначально считали слабым звеном, в результате чего вместе с Португалией, Ирландией, Грецией она попала в число стран, объединенных придуманной аналитиками нелицеприятной аббревиатурой PIGS. Однако в отличие от своих коллег по PIGS Испания до сих пор не обратилась за финансовой помощью, обходясь собственными силами и содействием ЕЦБ. Стоит понимать, что, как только это произойдет, наступит новый этап кризиса, в воронку которого начнет затягивать крупные экономики региона.
В последнее время рынок все чаще получает из Испании сигналы о том, что ее обращение за помощью неизбежно, поскольку стране все тяжелее занимать средства, а доходность в рамках последних размещении резко выросла по сравнению с аналогичными аукционами в феврале и марте. Доходность 10-летних бумаг превысила критический уровень в 6%. Причем постоянно растет спред с немецкими бумагами, это сигнализирует о том, что Евросоюзу потребуются значительные ресурсы для сохранения баланса между странами Юга и Запада.
Все это оказывает сильное давление на долговой, фондовый и валютный рынки, где также наблюдаются распродажи, негативно влияющие на и без того крайне слабый банковский сектор страны. Причем действия ЕЦБ только усугубили ситуацию, так как регулятор всячески стимулировал покупку испанскими банками государственных облигаций с помощью программ предоставления льготной ликвидности. Объем заимствований испанских банков составляет львиную долю всех кредитов ЕЦБ для банков еврозоны. С учетом погашенных задолженностей сумма займа банков за март достигла 227,6 млрд евро ($300 млрд).
При этом спрос со стороны испанских банков на кредиты растет, несмотря на то, что многие из них принимали участие в программе долгосрочного кредитования банков (Long Term Refinancing Option, LTRO).
Часть денег, полученных от ЕЦБ в виде дешевых кредитов, банки направляют на покупку облигаций стран еврозоны. Если же ситуация на долговом рынке продолжит ухудшаться, высока вероятность того, что балансы испанских кредиторов, которые и так обременены, рискуют пополниться новой партией «токсичных» активов.
На этом фоне следует пересмотреть позиции относительно бумаг банковского сектора. Вполне вероятно, что после серьезного падения фьючерс на акции Сбербанка продемонстрирует технический отскок, который стоит использовать как возможность для фиксации позиции. Также можно максимально близко к текущим значениям подтянуть стоп-заявки, поскольку сообщения из Испании могут застать игроков врасплох, и в первую очередь удар придется по бумагам банковского сектора.
Источник: Инвесткафе
Комментарии отключены.
