Ни для кого не секрет, что серьезные участники рынка, банки-контрагенты используют валютные позиции для хеджирования валютных рисков. Однако усиливающаяся волатильность и неопределенность на валютном рынке изменили расклад: на первый план в качестве safe haven активов вышли золото и серебро.
Тем не менее даже они преподнесли инвесторам неприятный сюрприз на этой неделе: цена на серебро упала с рекордной скоростью вслед за ценой на золото. Не исключено, что такое падение надолго отвратит некоторых инвесторов от этих металлов, хотя факты говорят о том, что беспокоиться рано. Как минимум это справедливо для серебра: если золото уже давно можно признать перекупленным, то серебро по своей долгосрочной динамике сильно отстает от желтого металла.
Разрыв между ценами на серебро и на золото в последнее время сильно увеличился в связи с инвестиционной скупкой последнего. Если соотношение цен на золото и серебро на протяжении многих столетий колебалось от 12 до 16, то три года назад оно достигла рекордной отметки около 80. В настоящее время эта величина склонна к сокращению и составляет чуть более 40. Исходя из «нормального» соотношения стоимости двух монетарных металлов, справедливая цена серебра должна быть от $118 до $150 за тройскую унцию. Это близко к тем горизонтам роста, которые биржевая молва называет психологическим уровнем от $100 и выше. При этом стоит учесть, что мировые резервы серебра значительно меньше, чем золотые запасы.
На динамику цены металла могут повлиять прогнозы, опубликованные аналитическими агентствами вплоть до 2015 года. Консалтинговая компания GFMS, известная на рынке драгоценных металлов, считает, что к 2015 году промышленный спрос на серебро составит 665,9 млн унций, а это в 1,37 раза больше, чем в 2010 году. Мировые запасы серебра, по данным американских геологов, составляют 512 тыс. тонн. В 2010 году было добыто 22,8 тыс. тонн. По прогнозам к 2012 году объем добычи серебра вырастет до 24 тыс. тонн. 70% мирового импорта приходится на Китай, 16% ― на Россию.
Интересный момент: в Конституции США до сих пор закреплен такой анахронизм, как стоимость полновесного серебряного доллара, равная стоимости около 0,77 тройской унции серебра. Видимо, в этом случае Конституция никого не интересует, доллар независим от всех стандартов в пользу Форекса. На купюрах американской валюты написано «банкнота Федерального резерва», тогда как в Конституции валюта называется «доллар США». А это уже противоречит Акту о Федеральном резерве, принятом в 1913 году.
Именно поэтому пророчества некоторых экономистов о конце эпохи «декретных денег» и переходе на металлический стандарт выглядят законными и обоснованными (впрочем, по англосаксонскому праву можно и ведьм казнить, но никто этого не делает). То есть, серебро имеет еще и некое сакральное значение как символ американского прошлого, когда деньги были «настоящими». Вполне можно предположить, что, подобно тому, как жители Индии и Китая в последнее время инвестируют в золото, американцы по мере обесценивания национальной валюты будут инвестировать в серебро.
Факт падения доллара относительно большинства валют, кроме тех, что принадлежат развитым странам, уже наводит на мысль о продолжении «бычьего» сценария на длительный срок. О недооцененности серебра свидетельствует и то, что за 2010 год объемы мировой торговли снизились в денежном эквиваленте, в этом же году наблюдается увеличение. Итоги 2011 года ожидаются на уровне $17,8 млрд, тогда как в 2010 году этот показатель был равен $13 млрд. При этом спрос на серебро стабилен, в 2010 году он составлял 28 тыс. тонн, а в 2011-м, по мнению аналитического агентства Сhina Business News, должен достигуть 28,4 тыс. тонн. Сохранение аналогичных показателей спроса при росте денежного объема сделок приведет к продолжению долгосрочного роста цен на серебро и перевода в него части средств из золота. Кроме промышленного, существует еще и инвестиционный спрос. И если промышленный спрос не показывает значительного роста, то инвестиционный наверняка будет расти быстрее в связи с недостаточной уверенностью инвесторов в восстановлении мировой экономики.
Поэтому не следует думать, что текущее падение, при всей своей силе, затянется надолго. Наиболее вероятный предел — 35 долларов за тройскую унцию. Падение связано со срабатыванием стопов по золоту в связи с неудачей преодоления психологического уровня — 2000 долларов за тройскую унцию. От указанного уровня можно будет открывать длинную позицию с целью на 100 долларов за тройскую унцию, разместив стоп в районе 34. Поскольку рост серебра до указанного уровня может занять длительное время, лучший инструмент для инвестирования — спот-рынок. Также можно открыть длинную позицию по фьючерсу 12.11 на ФОРТС с целью на уровне 60 долларов за тройскую унцию.
Роман Мамчиц, аналитик «Инвесткафе»
Комментарии отключены.
