В четверг было мощнейшее ралли в eurochf и usdchf: рост больше 5%. Оно продолжилось и в пятницу.
У ралли было две причины: одна – объективная, вторая – субъективная.
Объективная причина – валютные интервенции SNB (Национальный Банк Швейцарии)
Объявлено об этом было 10 августа в 11 часов по Москве. SNB очень сильно напугал обвал USDCHF, случившийся днем раньше.
На рисунке показан момент объявления прессрелиза на 15-минутках USDCHF.
Вот полный текст прессрелиза.
Swiss National Bank expands measures against strong Swiss franc
The substantial rise in risk aversion on the international financial markets has further intensified the overvaluation of the Swiss franc in the last few days. In the light of these developments, the Swiss National Bank (SNB) is taking additional measures against the strength of the Swiss franc. It will again significantly increase the supply of liquidity to the Swiss franc money market. The SNB aims to rapidly expand banks’ sight deposits at the SNB from currently CHF 80 billion to CHF 120 billion.
To accelerate the increase in Swiss franc liquidity, the SNB will additionally conduct foreign exchange swap transactions. The foreign exchange swap is a monetary policy instrument which the SNB uses to create Swiss franc liquidity. It was last employed in autumn 2008.
The massive overvaluation of the Swiss franc poses a threat to the development of the economy in Switzerland and has further increased the downside risks to price stability. The SNB is keeping a close watch on developments on the foreign exchange market and on financial markets. If necessary, it will take further measures against the strength of the Swiss franc.
http://www.snb.ch/en/mmr/reference/pre_20110810/source/pre_20110810.en.pdf
SNB провел количественное смягчение в размере 40 млрд. долларов. Кроме того, ЦБ Швейцарии сообщает, что для того, чтобы ускорить предоставление дополнительной ликвидности, SNB проведет операции с валютными свопами.
На рисунке показаны момент выхода пресс-релиза и валютные интервенции SNB: они хорошо видны на графиках.
Теперь о второй причине – субъективной, и остановлюсь на ней подробнее.
Вторая, субъективная причина – это слухи.
11 августа в Tagesanzeiger появился следующий заголовок статьи:
Звучит несколько коряво по-английски (писал ведь немецкоязычный швейцарец), но смысл понятен.
Это означает: SNB, возможно, рассмотрит временную привязку франка к евро.
Затем эта новость стала распространяться повсюду массмедиа и даже было ее обсуждение по CNBC. Называлось даже, что курсом привязки EURO к CHF якобы будет 1,15 Эта новость чрезвычайно усилила действие валютных интервенций SNB.
Насколько это серьезно?
Это абсолютно несерьезно.
Потому что для привязки франка к евро требуется национальный референдум и изменение конституции. Очень маловероятно, что швейцарцы пойдут на изменение положения конституции, принятого в 1850 году ради блага каких-то греков или испанцев .
Швейцария очень сильно выиграла от этого положения конституции, потому что стала мировым центром сохранения сбережений. Для чего ей нужно отказываться от суверенитета собственной валюты, фактически от финансового суверенитета, если они могут бороться с чрезмерным укреплением франка просто путем валютных интервенций?
Зачем Швейцарии отказываться от нынешнего статус швейцарского франка, как теневой резервной валюты ?
На мой взгляд, SNB просто дополнил конкретные валютные интервенции словесными интевенциями.
Центральные банки при валютных интервенциях всегда стараются создать как можно более сильное ралли, чтобы, во-первых, сильнее напугать спекулянтов, играющих против них, во-вторых, вызвать у как можно большего их числа маржинколы.
Совершенно понятно, что швейцарцы не проголосуют на референдуме за привязку франка к евро. Теоретически, они возможно проголосовали бы за это, если бы привязка произошла бы по курсу EUROCHF= 0,9, поскольку бы их сбережения при этом бы выиграли и они бы стали «богаче». Тогда можно было бы сказать, что они продали свою финансовую независимость.
Но зачем им голосовать за привязку к европейскому монетарному механизму просто так, даром?
Зачем им цеплять свой вагончик к составу, который идет под откос?
Комментарии отключены.
