Ну что же, похвалим Бена Бернанке: он искренне старался поддержать рынки, но так же искренне сообщил, что «оживление американской экономики очень медленное и экономической системе все еще нужна поддержка».
Подобные утверждения были сформулированы большей частью экспертов несколько месяцев назад и периодически появлялись в информационном поле. Ваш покорный слуга также высказывал похожие мысли.
Однако за кажущейся банальностью скрывается интересная «многоходовка», так как текущая ситуация полностью устраивает держателей крупного банковского капитала. Для них слова «экономика медленно восстанавливается» означают «продолжаем эксплуатировать печатный станок и невиданную лояльность правительственного аппарата».
Все же я допустил ошибку в рассуждениях, потому что предполагал, что мягкая формулировка говорит о несостоятельности руководящего органа ФРС. Но пересмотрев свои выводы, я пришел к следующему итогу: если рассматривать ФРС как отдельную структуру, то фактически она смогла себе обеспечить доступ к печатному станку, то есть бездонному источнику ликвидности. Можно сказать, что поиски философского камня завершены), поэтому нет оснований объявлять процесс, который привел к такому результату, несостоятельным.
На выходе мы имеем плохие данные о состоянии экономики, следовательно, QE2 недостаточно ее поддержала, необходим старт QE3, иначе результаты других программ количественного смягчения, да и всей помощи экономике, оказываемой с начала кризиса 2008 года, будут нивелированы. Я не исключаю, что если результаты были бы позитивными, то регулятор заявил бы, что, раз программа работает, надо ее продолжать. ФРС не в состоянии самостоятельно слезть с «иглы ликвидности», так что эти пляски вокруг печатного станка мы сможем наблюдать еще долгое время.
Конечно же, для сохранения хотя бы номинальных «рамок приличия», криэйторы из ФРС придумают более «съедобную» для широких масс и госаппарата программу. Вероятно, и механизмы накачки рынка ликвидностью будут немного отличаться, но суть от этого не поменяется.
Другой вопрос в том, как это будет непосредственно влиять на рынок и на наши с вами депозиты. Последние месяцы наблюдался отток капиталов из рисковых активов, да и время выбрано удачное — обычное летнее снижение инвестиционной активности. Тем самым крупные игроки обеспечили себе выход по максимальным отметкам. Теперь же, перед очередной порцией «экономических стероидов», нужно обеспечить приемлемые точки входа в длинную позицию. По этой причине нас ждет небольшой период «ломки», во время которого инвесторов будут стращать слабыми темпами восстановления экономики, пока рынок не достигнет приемлемых для старта покупок высот.
Нам же остается лишь наслаждаться относительным спокойствием рынков в перспективе 1-2 месяцев.
Алексей Пухаев, аналитик «Инвесткафе»
Комментарии отключены.
