Премьер-министр РФ Владимир Путин заявил, что, по планам правительства, Резервный фонд в 2011 году составит 1,5 трлн руб. Высокие цены на нефть действительно способствуют более медленному расходованию средств Резервного фонда, но пока его объем только уменьшается, хотя по заявлениям вице-премьера - министра финансов Алексея Кудрина, в этом году можно будет вернуться к накоплению Резервного фонда.
Дефицит в 2011 году предполагается в размере 1,814 трлн рублей, т.е. 3,6% ВВП. Конечно, по итогам года он будет значительно ниже. Те же высокие нефтяные цены позволят снизить дефицит бюджет РФ примерно на 2%. Однако при таком уровне цен невозможно говорить о снижении зависимости России от "нефтяной иглы". Тем более, что по итогам 2010 года снижение дефицита произошло только благодаря росту цен на нефть: на фоне роста цен практически на $20 за баррель, доходы выросли на 13%, при этом расходы выросли на 5%, тогда как предполагался рост в 3%. При этом за последние 5 лет расходы федерального бюджета выросли практически в 2,5 раза, а их доля в ВВП страны выросла с 16% до 23%.
При этом пока не очень понятно, какая часть от дополнительных нефтегазовых доходов будет направлена на снижение дефицита и на наполнение резервного фонда. Всего за 2 месяца дополнительные доходы бюджета составили 53 млрд руб, и бюджета сейчас профицитный, на начало марта доходы составили 1,5 трлн руб, а расходы всего 1,4 трлн руб. Но, на мой взгляд, достаточно большая часть этих доходов будет направлена на повышение социальных расходов, также, несомененно, буду повышены расходы речь под объявленную президентом Дмитрием Медведевым модернизацию экономики.
Мнение о том, что нефтегазовые доходы должны быть направлены на наполнение Резервного фонда, а с дефицитом необходимо бороться с помощью повышения эффективности госрасходов и наращивания займов существует уже достаточно давно. Но сейчас этот сценарий вряд ли возможен. По проекту бюджета, дефицит в 1,8 трлн руб возможен при цене на нефть в $75, но использование займов для покрытие такого объема будет невозможно.
При этом нельзя забывать, что пока темпы роста экономики России не очень высоки, и, несмотря на заявление Владимира Путина о том, что в 2012 году Россия выйдет на докризисный объем ВВП, необходимы очень решительные меры, чтобы исправить ситуацию. Сейчас важно не столько восстановить докризисный объем ВВП, сколько добиться необходимых темпов роста. Сейчас экономика страны растет примерно на 4%, но уровень в 4-5% очень мал, и для стабильного экономического роста этот показатель должен составлять не менее 6-7%.
При росте расходов государства, очевидно, что будет набирать скорость и инфляция, т.к. в первую очередь будут расти соцрасходы, то есть индексироваться пенсии, зарплаты бюджетникам. В такой ситуации будет наблюдаться оживление в потребительском секторе, особенно в акциях российских ритейлеров. Наиболее привлекательными из них являются Х5 и Дикси, с потенциалом роста 30% и 21,5% соответственно. Нефтегазовый сектор также будет расти в условиях очень высоких цен на сырье, в этом секторе самым интересным активом являются акции Роснефти, которые могут вырасти на 30%.
Антон Сафонов, аналитик «Инвесткафе»
Комментарии отключены.
