Goldman Dissects The Fed's Statement, Expects QE2 Announcement On Midterm Election Day
Жан Хатциус всегда был безошибочен в своем выборе блюд для меню Феда. Что дальше? «Мы продолжаем ожидать, что программа масштабного приобретения активов будет принята в ближайшие месяцы» Самая очевидная дата: 3 ноября, как раз в середине промежуточных выборов. Увы, по этой причине это будет либо случай продажи на новостях, либо непосредственно продажа во время события. Очевидно, что есть всего один актив, который получит наибольшую выгоду от наступающей девальвации доллара, и очевидно, что это тот же самый актив, который больше всего выигрывает сегодня: драгоценные металлы и другие товары.
От Goldman Sachs
Федрезерв сигнализирует о готовности продолжить политику смягчения в том случае, если рост экономики или инфляция продолжат разочаровывать.
СУТЬ ДЕЛА: ФОМС сигнализирует о готовности продолжения политики количественного смягчения, главным образом путем приобретения активов, в заявлении, которое сигнализирует о неудовлетворенности инфляционными трендами, но при этом содержит очень мало изменений относительно оценки экономического роста. Мы продолжаем считать, что масштабное ( в общей сложности не менее 1 трлн. Долларов) увеличение балансового счета наступит в ближайшие месяцы, главным образом путем приобретения казначейских ценных бумаг и решение по этому вопросу с большей вероятностью будет принято на заседании 2-3 ноября.
ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ
1. Как мы и и ожидали, ФОМС сигнализировал о своей готовности, если потребуется, продолжить смягчение монетарной политики ( « обеспечить дополнительный компромисс» на языке Феда) с тем, чтобы обеспечить поддержку экономического восстановления и вернуть инфляцию к желаемому уровню. В то же время Федрезерв не определил, что этот компромисс будет состоять в покупке активов, хотя это в значительной степени подразумевалось параграфом, который заявлял, что целью комитета является сохранение балансового счета на текущем уровне ($2,3 трлн. долларов)
2. С другой стороны, заметно, что изменения в заявлении сфокусированы на инфляции. В частности, параграф, посвященный инфляции, гораздо более четко, чем когда-либо прежде, говорит о том, что инфляция находится ниже уровня, который Комитет считает приемлемым. Комитет усилил значение этого параграфа замечанием, что одной из целей дополнительного смягчения было бы поднятие уровня инфляции. Это важно, и не только потому, что Фед таким образом ясно дал понять, что инфляция слишком мала, но и потому, что возвращение инфляции к приемлемым уровням может занять больше времени, чем создание экономического роста.
3. Изменения в оценке роста были поразительно малы и в действительности неоднозначны, хотя и были сделаны в сравнении с достаточно осторожным заявлением начала августа. Комитет несколько снизил свою оценку затрат на производственное оборудование, заметив, что они стали менее сильными по сравнению с более ранними периодами этого года. Можно также отметить его замечание по поводу понижательного тренда в банковском заимствовании.
4. Мы продолжаем полагать, что масштабная программа по приобретению активов будет осуществлена в ближайшие месяцы.
Очень вероятно, что эта программа составит не менее 1 трлн. долларов, возможно немного больше, и вероятно будет сфокусирована на приобретении ценных бумаг казначейства. Как размер, так и срок начала зависят от поступающих данных, но сохраняется высокая вероятность, что это произойдет на следующем двухдневном заседании FOMC 2-3 ноября. Тогда ФОМС опубликует квартальную серию прогнозов относительно экономического роста, инфляции и безработицы. Этому будет способствовать четкое признание трендов ослабления экономики и дополнительный день для обсуждения как поводов, так и возможностей для действий, хотя стоит еще раз повторить, что момент принятия решения будет зависеть от получаемых данных.
Источник:
Комментарии отключены.
