Сегодня финансовый мир потрясло известие о крупнейшем в мире IPO, в ходе которого бразильская нефтяная госкомпания Petrobras (Petroleo Brasileiro S.A., государству принадлежало 55,75 акций компании) привлекла более 70 млрд долларов. Для справки, предыдущий рекорд IPO подобной масштабности приписывают крупнейшему банку Китая по числу клиентов - Agricultural Bank of China, который в июле текущего года привлек 22,1 млрд долларов. При чем 42,5 млрд долларов пришло в компанию от государства, обменявшего на акции Petrobras не менее 6 неосвоенных месторождений, содержащих около 5 млрд баррелей нефти. Таким образом, от инвесторов Petrobras получила около 30 млрд долларов, после чего акции компании на бирже еще и подросли – поистине вера в бразильскую нефтянку!
Впрочем, Petrobras – это не только нефть, ведь недаром капитализация бразильской компании (около 140 млрд долларов) превышает биржевую стоимость крупнейшей по капитализации компании в России – Газпрома (примерно 120 млрд долларов). У Petrobras в собственности находится 15 НПЗ, 2 завода по производству азотных минеральных удобрений, 3 производственных фабрики по производству биотоплива, нефтепроводы протяженностью около 26 тыс км и 52 танкера.
Однако инвесторы заплатили такую высокую цену не за текущее состояние и дополнительные активы, а за перспективы Petrobras. Суточная добыча нефти компанией в 2009 году составляла лишь 2,5 тыс баррелей, что немногим больше текущей суточной добычи крупнейшей в России нефтяной компании, Роснефти, суммарная капитализация которой эквивалентна той сумме, которую привлекла Petrobras. А перспективы у бразильской компании колоссальные. В Бразилии имеются крупные залежи «чистой» нефти на шельфе Атлантического океана, прогнозные запасы которых оцениваются в 64 млрд баррелей. Эти залежи находятся в так называемом слое pre-sal, находящемся на большой глубине под слоем соли, так что на разработку понадобятся новые технологии и большие инвестиции. Недаром инвестиционная программа Petrobras оценивается в 224 млрд долларов, впрочем, ее выполнение позволить довести объемы добываемой нефти Petrobras до 4 тыс баррелей в сутки к 2014 году и удвоить их к 2020 году.
Российским компаниям стоило бы взять бразильский опыт на вооружение, ведь размещать акции на IPO, привлекая деньги на инвестиции, лучше, чем выпрашивать деньги на развитие проектов у государства. Однако среди стран BRIC Россия по-прежнему ходит в аутсайдерах. По некоторым причинам, имеющим, скорее, политическую окраску, зарубежные «толстосумы» меньше доверяют свои кошельки российским компаниям. Это видно даже невооруженным взглядом, так как на бирже инвесторы оценивают Petrobras по P/E~8, тогда как российские компании, у которых, по сути, издержки на добычу и инвестиции, занижающие денежные потоки, ниже, на фондовом рынке оцениваются по P/E~7. А ведь перспектив у наших компаний не меньше.
Анастасия Соснова, аналитик «Инвесткафе»
Комментарии отключены.
