Денис Хрипушин,
Аналитик 2trade.ru
Руководители Федеральной Резервной Системы на следующей неделе, вероятно, выступят с обращением -- нулевые процентные ставки и фокусирование на программах по предоставлению кредитов -- несмотря на внутренние противоречия в краткосрочных стратегиях.
Обсуждение таких шагов как, например, урегулирование инфляции или закупка Казначейских ценных бумаг – вероятно, отодвигаются на задний план до тех пор, пока должностные лица ФРС не рассмотрят эффективность этих идей. Намеченная инфляция могла бы помочь в управлении ожиданиями для будущей инфляции, в то время как закупка Казначейских ценных бумаг могли помочь в понимании движения процентных ставок в долгосрочном периоде, но должностные лица ФРС хотят изучать их больше.
Усилия некоторыми региональными президентами банка федерального правительства – в особенности Charles Plosser - филадельфийского федерального банка -- заставить центральный банк установить целевые значения, для определения, сколько денег накачивается в финансовую систему. Эти цели могли бы служить ограничением на программу спасения -- это та перспектива, которую пытается избежать председатель ФРС Бен Бернанке.
Федеральный Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), рука проведения политического курса ФРС, встречается в следующий вторник и в среду. Комитет, который устанавливает денежно-кредитную политику, состоит из членов Совета Управляющих ФРС в Вашингтоне и меняющиеся 5 президентов 12 региональных банков федерального правительства.
Цель встреч Федерального Комитета по операциям на открытом рынке - уровень процентной ставки федерального правительства и ставка по федеральным фондам. В FOMC на встрече в декабре, центральный банк сообщил, что процентная ставка окажется в диапазоне 0-25 б.п. С политическими творцами, которые не в состоянии переместить целевые значения ниже для поддержки слабой экономики, цель встречи FOMC сместилась к новой программе по предоставлению кредитов и закупок активов.
Многие из приходящих на заседание, будут обозревать эти программы, их эффективность и сомнительность. Программы -- расположенные от попыток купить коммерческие бумаги к предложению ссуды на непредвиденный случай банкам и фирм ценных бумаг.
Некоторые региональные президенты банка федерального правительства опасаются, что эти новые программы станут причиной роста денежной массы и, в конечном счете, станут причиной роста инфляции. Они выдвигают инициативу со строгими рекомендациями относительного того, как быстро программы начнут работать.
"Я полагаю, мы должны продолжать с осмотрительностью", - заявил в начале месяца Charles Plosser. "В то время как ведутся работы по совершенствованию программ, в настоящее время происходит впрыскивание огромного количества ликвидности в систему", добавил он.
В другом докладе в этом месяце, ричмондский президент федерального банка Джефри Лакер, у которого есть голос в FOMC, предупредил, что вмешательства в рынок федерального правительства могут противоречить его независимости.
Бен Бернанке возражает против попытки установить пределы для балансирования ФРС и для того, сколько денежной массы закачивается в экономику. Такие пределы, по его словам в докладе, могли вынуждать ФРС быть более сдержанными в момент, когда это было так необходимо.
"Использование ФРС кредита определяется в большой степени необходимостью заемщика и имеет тенденцию к росту, когда условия на рынке ухудшаются, и спускаются вниз, когда ситуация на рынке нормализуется ", сообщил Бернанке. Урегулирование пределов балансирования могло таким образом иметь искаженный эффект для принуждения ФРС к сжиманию сроков и полезности кредитования в момент ухудшения ситуации на рынке.
Вслед за их утверждениями на встрече на следующей неделе руководители ФРС признают непрерывное ухудшение в экономике с тех пор, как во время предыдущей встречи руководители ФРС быстрыми темпами замедлили инфляцию.
Некоторые руководители ФРС отводят главное место возможности получения выгоды в намеченной встрече, которая могла бы помочь в убеждении инвесторов в двух вещах: должностные лица не допустят накачивания слишком большой денежной массы в экономику, которая породит инфляцию в будущем, и они не позволят экономике прийти к дефляции.
Но руководители ФРС не готовы предпринять такой шаг. Устанавливая целевое значение, возникает много вопросов, в том числе: Какой подходящий темп инфляции иметь целью? И какое подходящее значение инфляции?
Такая политика могла бы помочь дать толчок снизить долгосрочные процентные ставки, но некоторые должностные лица ФРС опасаются, что инвесторы могут в этом увидеть попытку центрального банка профинансировать большой дефицит бюджета, который может стать инфляционным. Вместо этого они фокусируются на усилиях сбить долгосрочные процентные ставки такие, например, как ипотека.
Комментарии отключены.
